Chcete-li se se systémem plánování blíže seznámit, doporučuji Vám začít s Průvodcem plánování.

Nejdůležitější je uvědomit si, jak chceme svůj život prožít, na jakých hodnotách chceme svůj život založit. Co vlastně od života čekáme, jaké máme sny, přání tužby a co nás činí šťastnými. Nešiďte sami sebe a poctivě si všechno sepište. Znáte-li své sny a cíle, potom s nimi můžete pracovat, připomínat si je a činit jednotlivé kroky, které Vás budou přibližovat k splnění snů. Bez sepsání jste jako cestovatel bez mapy a toulající se bezcílně životem.

V diáři jsou použity tyto listy:

Dvoustránka Denní plán s poznámkami a ořezovým hmatníkem pro snadnější listování

Dvoustránka Týdenní plán s poznámkami

Schůzky

Finance

Kontakty

Poznámky – linkovaný papír

Poznámky – čistý papír

Dělící listy

Uvítám, když mi budete zasílat své staré diáře pro inspiraci (adresu Vám pro tyto účely sdělím), či se se mnou podělíte o návrhy na další vylepšení.

Další zajímavé články o řízení a plánování času najdete na webech

• http://www.itimeblog.com
• http://www.mitvsehotovo.cz

Long Put Butterfly je další z neutrálních strategií. Je opakem volatilní strategi Short Put Butterfly. Long Put Butterfly je populární strategie, protože poskytuje dobrý poměr mezi rizikem a ziskem spolu s nízkými nároky na kapitál. Nakoupené vnější put opce A a C nám omezují riziko ztráty a tak je strategie konzervativnější než Short Straddle.

Long Put Butterfly se skládá z nakoupené put opce s nejnižší realizační cenou A, dvojnásobného počtu prodaných (vypsaných) put opcí B s vyšší realizační cenou než má opce A. Úplně nejvyšší realizační cenu má nakoupená put opce C.

Výsledná pozice je zisková jen pokud je trh neutrální. Maximální zisk dosáhnete, pokud bude v době expirace cena podkladového aktiva na úrovni realizační ceny opce B. V reálném obchodování však opce málokdy vyexpiruje přesně na realizační ceně opce B a proto je nutné počítat s menšími zisky.

Postup obchodování strategie Long Put Butterfly

1. Nakoupíme put opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Prodáme dvojnásobný počet počet put opcí B s realizační cenou v blízkosti tržní ceny podkladového aktiva. Opce je ATM.


3. Nakoupíme put opci s nejvyšší realizační cenou C. Opce je ITM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a BC je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizační ceny opce B. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat na úrovni realizační ceny opce B.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Ověřte si, že není plánovano vydání nějaké zprávy (ohlašování hospodářských výsledků, očekávané schválení léku, představování nového klíčového produktu…), které by mohlo zapříčinit posun ceny podkladového aktiva.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Pokud se cena podkladového aktiva prudce posunuje přes oblast stop lossu, předčasně ukončete obchod.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Long Put Butterfly je potenciálně velmi výnosný obchod při malých kapitálových výdajích. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva na úrovni realizační ceny opce B.


• Očekáváte nízkou volatilitu podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní obchod i když celkové kapitálové potřeby na jeho otevření jsou nízké.


• Riziko je omezené. Nemůžeme ztratit víc, než kolik jsme investovali do tohoto obchodu.


• Maximální zisk je dán rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkovou zaplacenou částku.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Vyberte si akcie v cenovém rozpětí, které vám bude vyhovovat. Někteří obchodníci volí akcie s cenou větší než 20 USD, protože se jim lépe nastavuje šířka neutrální (ziskové) oblasti obchodu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu put opce A volte pod aktuální tržní ceny podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce B volte v blízkosti aktuální tržní cenou podkladového aktiva (nebo na úrovni, kde učekáváte cenu v době expirace).


• Realizační cenu put opce C volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a BC je stejná.


• Je velmi důležité si zajistit odpovídající rozpětí bodů zvratu – šířka neutrální oblasti nám ovlivňuje pravděpodobnost úspěšného zakončení obchodu.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Je nutné vyvážit délku obchodu s potenciálním ziskem. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celková zaplacená částka


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen – celková zaplacená částka


• Dolní bod zvratu = Realizační cena opce A + celková zaplacená částka


• Horní bod zvratu = Realizační cena opce C – celková zaplacená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujeme zisk, i když se trh nikam nepohybuje při malých kapitálových nárocích nutných k otevření pozice.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Put Spread či Bear Put Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 50,00 USD.

Koupíme 1 put opci A s expirací v června 2009 a realizační cenou 45,00 za 0,98 USD.

Prodáme 2 put opci B s expirací v června 2009 a realizační cenou 50,00 za 2,91 USD.

Koupíme 1 put opci C s expirací v června 2009 a realizační cenou 55,00 za 6,12 USD.

Long Call Butterfly je další z neutrálních strategií. Je opakem volatilní strategi Short Call Butterfly. Long Call Butterfly je populární strategie, protože poskytuje dobrý poměr mezi rizikem a ziskem spolu s nízkými nároky na kapitál. Nakoupené vnější call opce A a C nám omezují riziko ztráty a tak je strategie konzervativnější než Short Straddle.

Long Call Butterfly se skládá z nakoupené call opce s nejnižší realizační cenou A, dvojnásobného počtu prodaných (vypsaných) call opcí B s vyšší realizační cenou než má opce A. Úplně nejvyšší realizační cenu má nakoupená call opce C.

Výsledná pozice je zisková jen pokud je trh neutrální. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva na úrovni realizační ceny opce B. V reálném obchodování však opce málokdy vyexpiruje přesně na realizační ceně opce B a proto je nutné počítat s menšími zisky.

Postup obchodování strategie Long Call Butterfly

1. Nakoupíme call opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je ITM.


2. Prodáme dvojnásobný počet počet call opcí B s realizační cenou v blízkosti tržní ceny podkladového aktiva. Opce je ATM.


3. Nakoupíme call opci s nejvyšší realizační cenou C. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a BC je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizační ceny opce B. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat na úrovni realizační ceny opce B.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Ověřte si, že není plánovano vydání nějaké zprávy (ohlašování hospodářských výsledků, očekávané schválení léku, představování nového klíčového produktu…), které by mohlo zapříčinit posun ceny podkladového aktiva.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Pokud se cena podkladového aktiva prudce posunuje přes oblast stop lossu, předčasně ukončete obchod.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Long Call Butterfly je potenciálně velmi výnosný obchod při malých kapitálových výdajích. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva na úrovni realizační ceny opce B.


• Očekáváte nízkou volatilitu podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní obchod i když celkové kapitálové potřeby na jeho otevření jsou nízké.


• Riziko je omezené. Nemůžeme ztratit víc, než kolik jsme investovali do tohoto obchodu.


• Maximální zisk je dán rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkovou zaplacenou částku.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Vyberte si akcie v cenovém rozpětí, které vám bude vyhovovat. Někteří obchodníci volí akcie s cenou větší než 20 USD, protože se jim lépe nastavuje šířka neutrální (ziskové) oblasti obchodu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu call opce A volte pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce B volte v blízkosti aktuální tržní ceny podkladového aktiva (nebo na úrovni, kde učekáváte cenu v době expirace).


• Realizační cenu call opce C volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a BC je stejná.


• Je velmi důležité si zajistit odpovídající rozpětí bodů zvratu – šířka neutrální oblasti nám ovlivňuje pravděpodobnost úspěšného zakončení obchodu.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Je nutné vyvážit délku obchodu s potenciálním ziskem. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celková zaplacená částka


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen – celková zaplacená částka


• Dolní bod zvratu = Realizační cena opce A + celková zaplacená částka


• Horní bod zvratu = Realizační cena opce C – celková zaplacená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujem zisk, i když se trh nikam nepohybuje při malých kapitálových nárocích nutných k otevření pozice.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Call Spread či Bear Call Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 50,00 USD.

Koupíme 1 call opci A s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 6,12 USD.

Prodáme 2 call opce B s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 3,07 USD.

Koupíme 1 call opci C s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 1,30 USD.

Short Iron Butterfly je další strategií pro obchodování voaltility. Je opakem strategie Long Iron Butterfly. Short Iron Butterfly není příliš populární strategií, protože se jedná o čistě debetní strategii a nabízí velmi malé výnosy ve srovnání se strategií straddle a strangle při jen mírně menším riziku.

Short Iron Butterfly je kombinací strategií Bear Put Spread a Bull Call Spread. Vyšší realizační cena put opce je stejná, jako nižší realizační cena call opce a tvoří tak tvar motýla. Pozice je zisková v případě velmi velkého pohybu ceny podkladového aktiva. Nevýhodou však je omezení velikosti zisku v porovnání s rizikem ztráty, pokud se podkladové aktivum nedokáže dostatečně pohnout.

Postup obchodování strategie Short Iron Butterfly

1. Prodáme put opci A s nižší realizační cenou. Opce je OTM.


2. Nakoupíme stejný počet put opcí B se střední realizační cenou. Ralizační ceny opcí B a C jsou shodné. Opce je ATM.


3. Nakoupíme stejný počet call opcí C se střední realizační cenou. Ralizační ceny opcí B a C jsou shodné. Opce je ATM.


4. Prodáme call opci D s nejvyšší realizační cenou. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Nakoupená put opce B má stejnou realizační cenu jako nakoupená call opce C. Rozpětí realizačních cen A-B a C-D je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizačních cen B a C. Short Iron Butterfly je sestavený kombinací Bear Put Spread (kroky 1, 2) a Bull Call Spread (kroky 3, 4).



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Strategie Long Iron Butterfly je tvořena kombinací strategií Bear Put Spread a Bull Call Spread. V případě potřeby tak můžete na ni nahlížet jako na 2 samostatné strategie a obchodovat je samostatně. Proto můžete ukončit strategii na ztrátové straně a ponechat si strategii na ziskové straně.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Iron Butterfly se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem a tím pádem také nárůst volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Iron Butterflie vstupujeme do nákladově levnějšího obchodu, než je Straddle. Oproti ní však máme omezený maximální výnos. Ten se nachází v době expirace pod dolní nebo nad horní realizační cenou opcí.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní transakci.


• Maximálním rizikem tohoto obchodu jsou náklady na jeho otevření. Maximální zisk je rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkové náklady na otevření pozice.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Iron Butterfly škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Optimální je provádět tento obchod s opcemi 3 měsíce do expirace. Pokud se podkladové aktivum ale dostečně nepohne, ukončete pozici nejpozději 1 měsíc před expirací.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Nižší realizační cenu put opce volte pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Střední realizační cenu put i call opce volte v blízkosti aktuální tržní ceny podkladového aktiva (ATM), nebo do místa, kde v době ukončení obchodu nepředpokládáte cenu podkladového aktiva.


• Vyšší realizační cenu call opce volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva. Vzdálenost nižší i vyšší realizační ceny od střední realizační ceny je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín 3 měsíce do vypršení platnosti opcí.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Omezená součtem zaplacených prémií.


• Maximální zisk = Rozdíl sousedních realizačních cen – celkové náklady na otevření pozice.


• Horní bod zvratu = Střední realizační cena opce + celkové náklady na otevření pozice.


• Dolní bod zvratu = Střední realizační cena opce – celkové náklady na otevření pozice.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Ve volatilních trzích jsme ziskoví za použití menšího kapitálu než u strategie Straddle.


• Riziko je omezené velikostí použitého kapitálu na vstup do této strategie.


• Pokud se cena podkladové aktiva dostatečně pohne, naše zisky jsou s touto strategií poměrně vysoké.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.


• Jedná se o komplikovanější strategii určenou pro středně pokročilé obchodníky.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Put Spread a Bull Call Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Prodáme put opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 1,88 USD.

Koupíme put opci B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 3,73 USD.

Koupíme call opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 7,03 USD.

Prodáme call opci D s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 4,67 USD.

Long Put Condor je téměř shodný se strategií Long Put Butterfly jenom s tou výjimkou, že obě prostřední opce mají u strategie Long Put Condor rozdílnou realizační cenu opce. Jedná se o další strategii určenou pro neutrální trh. Je tudíž přesným opakem volatilní strategie Short Put Condor.

Long Put Condor je populární strategie, protože poskytuje dobrý poměr mezi rizikem a ziskem spolu s nízkými nároky na kapitál. Nakoupené vnější put opce A a D nám omezují riziko ztráty a tak je strategie konzervativnější než Short Strangle.

Long Put Condor se skládá z nakoupené put opce s nejnižší realizační cenou A, prodaných (vypsaných) put opcí B a C s vyšší realizační cenou než má opce A. Strike opcí B a C jsou rozdílné. Úplně nejvyšší realizační cenu má nakoupená put opce D.

Výsledná pozice je zisková jen pokud je trh neutrální. Maximální zisk dosáhneme, pokud se bude cena podkladového aktiva pohybovat v době expirace mezi sktrike B a C. Poměr rizika proti zisku je velmi pěkný a i oblast zisku (rozpětí bodů zvratu) je širší než u strattegie Long Butterfly.

Postup obchodování strategie Long Put Condor

1. Nakoupíme put opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Prodáme stejný počet put opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je OTM.


3. Prodáme stejný počet put opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je ITM.


4. Nakoupíme put opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je ITM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat mezi realizačními cenami B a C.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Ověřte si, že není plánovano vydání nějaké zprávy (ohlašování hospodářských výsledků, očekávané schválení léku, představování nového klíčového produktu…), které by mohlo zapříčinit posun ceny podkladového aktiva.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Long Put Condor je potenciálně velmi výnosný obchod při malých kapitálových výdajích. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat mezi realizačními cenami B a C.


• Očekáváte nízkou volatilitu podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní obchod i když celkové kapitálové potřeby na jeho otevření jsou nízké.


• Riziko je omezené. Nemůžeme ztratit víc, než kolik jsme investovali do tohoto obchodu.


• Maximální zisk je dán rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkovou zaplacenou částku.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Vyberte si akcie v cenovém rozpětí, které vám bude vyhovovat.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu put opce A volte 2 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce B volte 1 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce C volte 1 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce D volte 2 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a CD je stejná.


• Je velmi důležité si zajistit odpovídající rozpětí bodů zvratu – šířka neutrální oblasti nám ovlivňuje pravděpodobnost úspěšného zakončení obchodu.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Je nutné vyvážit délku obchodu s potenciálním ziskem. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celková zaplacená částka


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen – celková zaplacená částka


• Dolní bod zvratu = Realizační cena opce A + celková zaplacená částka


• Horní bod zvratu = Realizační cena opce D – celková zaplacená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujem zisk, i když se trh nikam nepohybuje při malých kapitálových nárocích nutných k otevření pozice.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Put Spread či Bear Put Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Koupíme put opci A s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 0,51 USD.

Prodáme put opci B s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 1,80 USD.

Prodáme put opci C s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 4,30 USD.

Koupíme put opci D s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 7,92 USD.

Long Call Condor je téměř shodný se strategií Long Call Butterfly jenom s tou výjimkou, že obě prostřední opce mají u strategie Long Call Condor rozdílnou realizační cenu opce. Jedná se o další strategii určenou pro neutrální trh. Je tudíž přesným opakem volatilní strategie Short Call Condor.

Long Call Condor je populární strategie, protože poskytuje dobrý poměr mezi rizikem a ziskem spolu s nízkými nároky na kapitál. Nakoupené vnější call opce A a D nám omezují riziko ztráty a tak je strategie konzervativnější než Short Strangle.

Long Call Condor se skládá z nakoupené call opce s nejnižší realizační cenou A, prodaných (vypsaných) call opcí B a C s vyšší realizační cenou než má opce A. Strike opcí B a C jsou rozdílné. Úplně nejvyšší realizační cenu má nakoupená call opce D.

Výsledná pozice je zisková jen pokud je trh neutrální. Maximální zisk dosáhneme, pokud se bude cena podkladového aktiva pohybovat v době expirace mezi sktrike B a C. Poměr rizika proti zisku je velmi pěkný a i oblast zisku (rozpětí bodů zvratu) je širší než u strattegie Long Butterfly.

Postup obchodování strategie Long Call Condor

1. Nakoupíme call opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je ITM.


2. Prodáme stejný počet call opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je ITM.


3. Prodáme stejný počet call opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je OTM.


4. Nakoupíme call opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat mezi realizačními cenami B a C.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Ověřte si, že není plánovano vydání nějaké zprávy (ohlašování hospodářských výsledků, očekávané schválení léku, představování nového klíčového produktu…), které by mohlo zapříčinit posun ceny podkladového aktiva.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Long Call Condor je potenciálně velmi výnosný obchod při malých kapitálových výdajích. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat mezi realizačními cenami B a C.


• Očekáváte nízkou volatilitu podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní obchod i když celkové kapitálové potřeby na jeho otevření jsou nízké.


• Riziko je omezené. Nemůžeme ztratit víc, než kolik jsme investovali do tohoto obchodu.


• Maximální zisk je dán rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkovou zaplacenou částku.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Vyberte si akcie v cenovém rozpětí, které vám bude vyhovovat.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu call opce A volte 2 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce B volte 1 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce C volte 1 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce D volte 2 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a CD je stejná.


• Je velmi důležité si zajistit odpovídající rozpětí bodů zvratu – šířka neutrální oblasti nám ovlivňuje pravděpodobnost úspěšného zakončení obchodu.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Je nutné vyvážit délku obchodu s potenciálním ziskem. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celková zaplacená částka


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen – celková zaplacená částka


• Dolní bod zvratu = Realizační cena opce A + celková zaplacená částka


• Horní bod zvratu = Realizační cena opce D – celková zaplacená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujem zisk, i když se trh nikam nepohybuje při malých kapitálových nárocích nutných k otevření pozice.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Call Spread či Bear Call Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Koupíme call opci A s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 8,52 USD.

Prodáme call opci B s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 4,82 USD.

Prodáme call opci C s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 2,34 USD.

Koupíme call opci D s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 0,98 USD.

Strategie Short Iron Condor je jinou strategií obchodování volatility. Je přesným opakem strategie Long Iron Condor (což je neutrální strategie). Short Iron Condor se liší od strategie Short Iron Butterfly v rozdělení středních realizačních cen opcí.

Short Iron Condor není příliš populární strategií, protože se jedná o debetní pozici, nabízející velmi malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.

Short Iron Condor je také možné sestavit jako jako Bear Put Spread a nad tím umístěný Bull Call Spread. Vyšší strike put opce a nižší strike call opce tak vytvářejí tvar rozevřených křídel. Pozice se stává zisková v případě velmi velkého pohybu ceny podkladového aktiva. Problémem je, že máme omezenou maximální velikost zisku a zůstává nám riziko, že se podkladové aktivum nestačí dostatečně výrazně pohnout.

Postup obchodování strategie Short Iron Condor

1. Prodáme put opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Nakoupíme stejný počet put opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je OTM.


3. Nakoupíme stejný počet call opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je OTM.


4. Prodáme call opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Short Iron Condor je sestavený kombinací Bear Put Spread (kroky 1, 2) a Bull Call Spread (kroky 3, 4).



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Strategie Short Iron Condor je tvořena kombinací strategií Bear Put Spread a Bull Call Spread. V případě potřeby tak můžete na ni nahlížet jako na 2 samostatné strategie a obchodovat je samostatně. Proto můžete ukončit strategii na ztrátové straně a ponechat si strategii na ziskové straně.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Iron Condor se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem a tím pádem také nárůst volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Iron Condor vstupujeme do nákladově levnější strategie obchodování volatility, ve které máme ovšem omezen maximální výnos. Maximálního výnosu dosáhneme, posune-li se cena podkladového aktiva v době expirace nad realizační cenu opce D nebo pod realizační cenu opce A.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní transakci.


• Maximálním rizikem tohoto obchodu jsou náklady na jeho otevření. Maximální zisk je rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkové náklady na otevření pozice.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Iron Butterfly škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Optimální je provádět tento obchod s opcemi 3 měsíce do expirace. Pokud se podkladové aktivum ale dostečně nepohne, ukončete pozici nejpozději 1 měsíc před expirací.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu put opcí volte pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Střední realizační cenu put i call opce volte v blízkosti aktuální tržní ceny podkladového aktiva (ATM), nebo do místa, kde v době ukončení obchodu nepředpokládáte cenu podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opcí volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva. Vzdálenost nižší i vyšší realizační ceny od střední realizační ceny je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín 3 měsíce do vypršení platnosti opcí.

Profil rizik

• Maximální ztráta = celkové náklady na otevření pozice


• Maximální zisk = Rozdíl sousedních realizačních cen – celkové náklady na otevření pozice.


• Horní bod zvratu = Realizační cena koupené call opce C + celkové náklady na otevření pozice.


• Dolní bod zvratu = Realizační cena koupené put opce B – celkové náklady na otevření pozice.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Jedná se o kapitálově méně náročnou strategii pro obchodování zvýšení volatility.


• Riziko je omezené velikostí použitého kapitálu na vstup do této strategie.


• Pokud se cena podkladové aktiva dostatečně pohne, naše zisky jsou s touto strategií poměrně vysoké.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Nabízí velmi malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.


• Jedná se o komplikovanější strategii určenou pro středně pokročilé obchodníky.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Put Spread a Bull Call Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Prodáme put opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 1,88 USD.

Koupíme put opci B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 3,73 USD.

Koupíme call opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 4,70 USD.

Prodáme call opci D s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 3,02 USD.

Kryté vypisování call opcí je nejzákladnější příjmovou strategií. Je vysoce efektivní a mohou ji používat jak začátečníci, tak pokročilí obchodníci.

Tato strategie vzniká kombinací pozice na podkladovém aktivu a výpisem call opce na toto aktivum. Řada obchodníků bohužel neví, že s pomocí této strategie mohou zvýšit výnosnost svého portfolia (složeného výhradně z podkladových aktiv jako akcie či komodity) právě o opční prémia, která získají z výpisu call opcí na tato podkladová aktiva. Základní myšlenkou je nakoupit či vlastnit akcie a poté každý měsíc prodat OTM call opci na vlastněné akcie a za to obdržet prémium. Princip je obdobný, jako když vlastníte byt a následně jej za nájem pronajímáte.

Když cena akcie vzroste nad realizační cenu opce, budeme uplatněni a jsme povinní prodat držené akcie za realizační cenu call opce. Realizujeme tedy zisk, který je roven rozdílu mezi strikem vypsané call opce a naší nákupní cenou akcie, který je navíc zvýšen o prémium z vypsané call opce.

Když je cena akcie v době expirace vyšší než naše nákupní cena akcie, ale zároveň nižší než realizační cena vypsané opce, je tato situace pro nás ideální. V takovém případě totiž realizujeme zisk jednak na našich nakoupených akciích, tak na vypsané call opci, která vyprší bezcenná a my si tak ponecháme plné prémium, které jsme obdrželi za její výpis.

Bude-li se cena akcie v době expirace pohybovat pod cenou našeho nákupu nákupu akcií, obdržené prémium bude mírnit naši ztrátu. Zůstane-li cena akcie nad bodem zvratu, stále dosáhneme zisku. Klesne-li cena akcie pod bod zvratu, budeme ve ztrátě. Ta však bude nižší, než když bychom obchodovali samotné akcie bez vypsání call opce.

Postup obchodování strategie Covered Call

1. Nakoupíme (nebo již vlastníme) 100ks akcií.


2. Prodáme 1 call opci s vyšší realizační cenou. Opce je OTM.


• Protože současně nakupujeme (či již vlastníme) akcie a současně prodáváme call opce (zavazujeme se tím k budoucímu prodeji 100ks akcií za strike cenu opce), je běžně označována jako kryté vypisování call opcí. Opce se vypisuje na měsíční bázi. Tímto způsobem obdržíme v průběhu několika měsíců více opčního prémia, než kdybychom jednorázově zvolili opci se vzdálenější expirací. Nejrychlejší časový rozpad je v posledních 20 dnech platnosti opce (tedy v posledním měsíci expirace). Při prodeji opce tak bude časový rozpad působit ve prospěch této pozice.


• Maximální zisk je omezen dosažením realizační ceny opce.


• Pokud obchodujeme standartní americkou opci na akcie, musíme nakoupit nebo vlastnit 100 ks akcií na každou vypsanou opci.



Vstupní kroky





• Aby vstupní kapitálové požadavky na vstup do pozice předstatované výdaji za nákup akcií nebyly příliš vysoké, vyberte akcii, jejíž cena se pohybuje mezi 10 až 50 USD.


• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu, nebo se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Když v době expirace cena akcie vzroste nad realizační cenu opce, budeme uplatněni a jsme povinní prodat držené akcie za realizační cenu call opce. Realizujeme tedy zisk, který je roven rozdílu mezi strikem vypsané call opce a naší nákupní cenou akcie, který je navíc zvýšen o prémium z vypsané call opce. Uplatnění opce je automatické.


• Když je cena akcie v době expirace vyšší než naše nákupní cena akcie, ale zároveň nižší než realizační cena vypsané opce, je tato situace pro nás ideální. V takovém případě totiž realizujeme zisk jednak na našich nakoupených akciích, tak na vypsané call opci, která vyprší bezcenná a my si tak ponecháme plné prémium, které jsme obdrželi za její výpis.


• Bude-li se cena akcie v době expirace pohybovat pod cenou našeho nákupu akcií, obdržené prémium bude mírnit naši ztrátu. Zůstaneme-li cena akcie nad bodem zvratu, stále dosáhneme zisku. Klesne-li cena akcie pod bod zvratu, budeme ve ztrátě. Ta však bude nižší, než když bychom obchodovali samotné akcie bez vypsání call opce.


• Klesne-li cena akcie pod váš ochranný stop-loss, prodejte držené akcie, aby nedocházelo k prohlubování ztráty z poklesu ceny akcií (tím přejdeme do pozice Naked Call Writing a budete se řídit pravidly nové strategie).


• Můžete také zpětně levněji odkoupit call opci. Tím nám zůstanou nakoupené akcie a obchodujeme s akciemi samostatně.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na růst, případně stagnaci ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Vlastníme-li již akcie či je chceme teprve zakoupit a ve střednědobém až dlouhodobém horizontu je držet ve svém portfóliu s úmyslem je někdy v budoucnu za vyšší cenu prodat, můžeme budoucí prodej uskutečnit pomocí opakovaného měsíčního vypisování call opce. Každý měsíc tak za vypsání opce získáváme prémium, které nám splácí vstupní investici. Obdržené prémium nám tak snižuje průměrnou nákupní cenu akcií. Je to obdobné, jako kdybychom inkasovali nájemné z pronájmu. Jak cena akcie vzroste, můžeme být uplatněni a jsme povinni prodat držené akcie za realizační cenu
  vypsané call opce. Inkasujeme tak zisk z prodeje akcií i obdrženého prémia. Když cena akcie klesá, vypsaná call opce vyprší bezcenná. Ponecháme si obdrženou prémii, která nám vytváří ochranný polštář pro pokles ceny akcií.

Typ pozice

• Jedná se o debetní transakci, protože zaplatíme za nákup akcií. Obdržené prémium za vypsanou call opci jen snižuje celkové vynaložené prostředky. Výnos můžeme zvýšit nákupem akcií na úvěr, čímž za využití 50% marginu se zdvojnásobí váš výnos.


• Maximální riziko je rovno celkovým vynaloženým prosředkům na nákup akcií snížené o obdržené prémium.

Vliv času

• Časový rozpad je přínosný pro tuto obchodní strategii, protože snižuje hodnotu opce pro případný zpětný nákup. Když v době expirace cena akcie nepřekročí realizační cenu call opce, ponecháme si celé opční prémium. Tím si tak snižujeme průměrnou nákupní cenu akcií.

Doba obchodu

• Call opce vypisujeme každý měsíc s nejbližším termínem expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii ve vhodném cenovém rozpětí, aby výdaje za nákup akcií nebyly příliš vysoké.


• Vyberte akcii, která se pohybuje v růstovém trendu či do strany a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu call opcí volte ATM nebo nad aktuální cenou podkladového aktiva (OTM). Očekáváte-li vyšší růst, volte strike cenu více nad aktuální cenou podkladového aktiva. Pokud očekáváte neutrální pohyb, volte opci ATM.


• Realizační cena call opcí je nad aktuální cenou podkladového aktiva.


• Porovnejte na měsíční bázi výnos 2 nejbližších expiračních termínů call opcí a tu s vyšším měsíčním výnosem zvolte.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Cena nakoupené akcie – obdržené prémium


• Maximální zisk = (Realizační cena opce – cena nakoupené akcie) + obdržené prémium


• Bod zvratu = Cena nakoupené akcie – obdržené prémium

Výhody a nevýhody

Výhody

• Pravidelně každý měsíc generuje příjem.


• Je to méně riziková strategie než pouhé držení akcií.


• Jsme ziskoví, i když se trh nikam nepohne.

Nevýhody

• Pro čistě opční obchodníky je tato strategie považována za kapitálově náročnou. Pro obchodníky s akciemi to však neplatí – právě naopak jim tato strategie poskytuje výhody, kterých by při samostatném obchodování akcií nemohli dosáhnout.


• Omezujeme si maximální zisk, když cena akcií roste.


• Při poklesu ceny máme v portfoliu akcie, jejichž cena také klesá. Obdržené prémium vytváří jen omezený ochranný polštář před poklesem ceny akcií.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Když cena akcie vzroste nad realizační cenu opce, budeme uplatněni a jsme povinní prodat držené akcie za realizační cenu call opce. Realizujeme tedy zisk, který je roven rozdílu mezi strikem vypsané call opce a naší nákupní cenou akcie, který je navíc zvýšen o prémium z vypsané call opce.


• Když je cena akcie v době expirace pod realizační cenou vypsané call opce a vyšší než naše nákupní cena akcie, je tato situace pro nás ideální. V takovém případě vypsaná call opce vyexpiruje jako bezcenná a ponecháme si celé prémium při současné realizaci zisk i na našich nakoupených akciích.


• Pokud bude pokles ceny akcií větší máme v závislosti na typu účtu tyto možnosti:




• Pokud můžeme vypisovat nekryté opce, prodáte držené akcie a opci necháte vyexpirovat. Zůstane nám celé obdržené opční prémium. Dostanete se tak do pozice Naked Call. Poklesne-li hodnota ceny akcií na novou úroveň, můžeme uvažovat o novém nákupu cenných papírů. Jsme-li v pozici Naked Call musíme být opatrní, protože v případě zpětného velkého růstu ceny akcií se naše opce může dostat do ITM a čelili bychom neomezené ztrátě.


• Pokud náš účet neumožňuje vypisovat nekryté opce či nemáte dostatečné zkušenosti, potom je nejlepší zpětně odkoupit call opci a zvážit prodej držených akcií, abychom neprohlubovali ztrátu.

Zmírnění ztráty

• Můžeme prodat akcie a ponechat si vypsanou opci (přešli bychom do Naked Call), nebo prodat akcie a zpětně odkoupit vypsanou opci.


• Můžeme také nakoupit put opci, které by pokrývala riziko poklesu ceny akcií. Tím by se maximální výnos snížil a přešli bychom do strategie Collar.

Příklad

25. února 2009 se obchoduje akcie ABCD za 28,20 USD.

Koupíme 100ks akcií ABCD za 28,20 USD.

Prodáme call opci s expirací v březnu 2009 a realizační cenou 30,00 za 0,90 USD.

Bear Put Spread je vertikálním debetním spreadem, spekulujícím na pokles ceny podkladového aktiva. Spočívá v nákupu put opce s dlouhou dobou expirace (obvykle 6 a více měsíců) a prodejem put opce s nižším strike (více OTM) se stejnou dobou expirace.

Tato strategie snižuje náklady a zlepšuje rentabilitu obchodu ve srovnání se strategií Long Put. Nakoupená put opce je blíže aktuální ceně podkladového aktiva a tudíž je dražší a má vyšší deltu, než prodaná put opce. Nedržíme opce až do expirace, kdy je časový rozpad pro tuto pozici nejnepříznivější, ale ukončujeme ji nejpozději měsíc před expirací. K dosažení zisku potřebujeme, aby podkladové aktivum pokleslo a proto si dopřejeme dostatečný časový prostor volbou opcí 6 více měsíců do expirace. Nakoupenou put opcí budeme participovat na poklesu ceny podkladového aktiva. Prodané opce nám snižuje náklady na vstup do pozice, zvyšuje vliv na pohyb podkladu. Omezuje nám ale hranici, za kterou se již nebudeme podílet na zisku z poklesu ceny podkladového aktiva.

Mnozí instruktoři u strategii Bear Put Spread ukazují pouze veliký ziskový potenciál, kdy můžete vydělat 400% z investované částky. Neukážou však, že podkladové aktivum se musí pohnout o 50%. Proto je důležité se podívat spíše na pravděpodobnost, že se tak může stát a nenechat se zlákat vidinou nereálně vysokého zisku. Osobně se vždy nejdříve dívám na pravděpodobnost dosažení cílové ceny. Je-li reálné ji dosáhnout a výnos je adekvátní pravděpodobnosti, až potom má cenu vstupovat do pozice.

Vzroste-li podkladové aktivum v době exspirace nad nakoupenou put opci, dosáhneme maximální ztráty. Pokud podkladové aktivum poklesne pod dolní realizační cenu opce, dosáhneme maximálního zisku. Bod zvratu je vyšší realizační ceny snížená o celkové zaplacené prémium.

Postup obchodování strategie Bear Put Spread

1. Nakoupíme put opci s vyšší realizační cenou.


2. Prodáme stejný počet put opcí s nižší realizační cenou a stejnou dobou expirace, jako je námi nakoupená put opce.

Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v sestupném trendu a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak prodejte put opci s vyšší realizační cenou. Dostanete se tak do pozice Short (Naked) Put. Nevyhovuje-li vám tato pozice, potom ukončete celý obchod. Pozici ukončete 1 měsíc před expirací opcí.

Souvislosti

Výhled

• U strategie Bear Put Spread očekáváme pokles ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Nakoupenou put opcí bude vydělávat při poklesu ceny. Prodejem put opce si definujeme hranici, za kterou již dále nebudeme participovat na poklesu ceny podkladového aktiva. Současně si tím ale snižujeme náklady, riziko a bod zvratu.

Typ pozice

• Jedná se o debetní pozici, protože náklady na nákup put opcí jsou větší, než příjmy za vypsanou put opci, která je více OTM. Za vstup do pozice tak vydáváme peníze.


• Vaše maximální riziko je limitováno výdaji za otevření pozice. Maximální zisk z obchodu je omezena rozdílem realizačních cen opcí snížený o celkové zaplacené prémium.

Vliv času

• Je-li pozice v zisku, časový rozpad pracuje ve prospěch této pozice. Škodlivý je však časový rozpad v období ztráty. U této pozice se musí podkladové aktivum pohnout dolů, abychom dosáhli alespoň bodu zvratu. Proto je tato pozice vhodná pro dlouhodobější obchodody. Zůstává-li pozice ve ztrátě, časový rozpad s blížící se expirací pracuje proti této pozici. S blížící se xpirací se tak přibližujete maximální ztrátě. Naopak když se budeme podkladové aktivum pohybovat v oblasti zisku, potom časový rozpad bude pracovat ve prospěch této pozice, protože budeme blíže dosažení maximálního zisku.

Doba obchodu

• Nejvhodnější pro strategii Bear Put Spread je dlouhodobější časový horizont. Volíme opce alespoň 6 měsíců do vypršení doby platnosti opce.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v klesajícím trendu a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Nižší strike – nižší než nakoupená put opce.


• Vyšší strike – buď ATM nebo mírně pod aktuální cenou podkladového aktiva (opce je OTM).


• Doba expirace – nejlépe 6 a více měsíců do expirace. Pro obě opce použijte stejný datum vypršení platnosti.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celkové zaplacené prémium


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen opcí – celkové zaplacené prémium


• Bod zvratu = Vyšší realizační cena – celkové zaplacené prémium

Výhody a nevýhody

Výhody

• Snížení rizika, nákladů a lepší bod zvratu ve střednědobém až dlouhodobém horizontu proti strategií Long Put.


• Limitované riziko.


• Čím dále jsme od expirace, tím více nás chrání pomalejší změna ceny opce v případe růstu ceny podkladového aktiva.

Nevýhody

• Vyšší výnos je pouze tehdy, pokud zvolíte výrazně nižší realizační ceny opcí a cena akcií klesne pod nižší realizační cenu opce.


• Limitovaný zisk při poklesu ceny podkladového aktiva.


• Vzdálená expirace zpomaluje maximalizaci zisku, což jsou náklady ochrany proti riziku.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpetným odkupem vypsané opce a následným prodejem dříve nakoupené put opce.


• Zkušení obchodníci mohou obchodovat jednotlivé opce samostatně jak se podkladové aktivum pohybuje nahoru a dolů. Tímto způsobem obchodník dosáhne menších dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu nohu spreadu a se zbylou opcí se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

13. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 26,00 USD.

Koupíme put opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 25,00 za 1,80 USD.

Prodáme put opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 20,00 za 0,35 USD.

Naše maximální odměna je vysoká (244,83%), ale podkladové aktivum musí v příštích 7-8 měsících klesnout na 20 a méně USD. Pozici ukončete zhruba 1 měsíc před ukončením doby platnosti opcí.

Bull Call Spread je vertikálním debetním spreadem, spekulujícím na růst podkladového aktiva. Spočívá v nákupu call opce s dlouhou dobou expirace (obvykle 6 a více měsíců) a prodejem call opce s vyšším strike (více OTM) se stejnou dobou expirace.

Tato strategie snižuje náklady a zlepšuje rentabilitu obchodu ve srovnání se strategií Long Call. Nakoupená call opce je blíže aktuální ceně podkladového aktiva a tudíž je dražší a má vyšší deltu, než prodaná call opce. Nedržíme opce až do expirace, kdy je časový rozpad pro tuto pozici nejnepříznivější, ale ukončujeme ji nejpozději měsíc před expirací. K dosažení zisku potřebujeme, aby podkladové aktivum vzrostlo a proto si dopřejeme dostatečný časový prostor volbou opcí 6 více měsíců do expirace. Nakoupenou call opcí budeme participovat na růstu ceny podkladového aktiva. Prodané opce nám snižuje náklady na vstup do pozice, zvyšuje vliv na pohyb podkladu. Omezuje nám ale hranici, za kterou se již nebudeme podílet na zisku z růstu ceny podkladového aktiva.

Mnozí instruktoři u strategii Bull Call Spread ukazují pouze veliký ziskový potenciál, kdy můžete vydělat 400% z investované částky. Neukážou však, že podkladové aktivum se musí pohnout o 50%. Proto je důležité se podívat spíše na pravděpodobnost, že se tak může stát a nenechat se zlákat vidinou nereálně vysokého zisku. Osobně se vždy nejdříve dívám na pravděpodobnost dosažení cílové ceny. Je-li reálné ji dosáhnout a výnos je adekvátní pravděpodobnosti, až potom má cenu vstupovat do pozice.

Klesne-li podkladové aktivum v době exspirace pod nakoupenou call opci, dosáhneme maximální ztráty. Pokud podkladové aktivum vzroste nad horní realizační cenu opce, dosáhneme maximálního zisku. Bod zvratu je součtem nižší realizační ceny opce a celkového zaplaceného prémia.

Postup obchodování strategie Bull Call Spread

1. Nakoupíme call opci s nižší realizační cenou.


2. Prodáme stejný počet call opcí s vyšší realizační cenou a stejnou dobou expirace, jako je námi nakoupená call opce.

Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak prodejte call opci s nižší realizační cenou. Dostanete se tak do pozice Short (Naked) Call. Nevyhovuje-li vám tato pozice, potom ukončete celý obchod. Pozici ukončete 1 měsíc před expirací opcí.

Souvislosti

Výhled

• U strategie Bull Call Spread očekáváme růst ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Nakoupenou call opcí bude vydělávat při růstu ceny akcie. Prodejem call opce si definujeme hranici, za kterou již dále nebudeme participovat na růstu ceny podkladového aktiva. Současně si tím ale snižujeme náklady, riziko a bod zvratu.

Typ pozice

• Jedná se o debetní pozici, protože náklady na nákup call opcí jsou větší, než příjmy za vypsanou call opci, která je více OTM. Za vstup do pozice tak vydáváme peníze.


• Vaše maximální riziko je limitováno výdaji za otevření pozice. Maximální zisk z obchodu je omezena rozdílem realizačních cen opcí snížený o celkové zaplacené prémium.

Vliv času

• Je-li pozice v zisku, časový rozpad pracuje ve prospěch této pozice. Škodlivý je však časový rozpad v období ztráty. U této pozice se musí podkladové aktivum pohnout nahoru, abychom dosáhli alespoň bodu zvratu. Proto je tato pozice vhodná pro dlouhodobější obchodody. Zůstává-li pozice ve ztrátě, časový rozpad s blížící se expirací pracuje proti této pozici. S blížící se expirací se tak přibližujete maximální ztrátě. Naopak když se budeme podkladové aktivum pohybovat v oblasti zisku, potom časový rozpad bude pracovat ve prospěch této pozice, protože budeme blíže dosažení maximálního zisku.

Doba obchodu

• Nejvhodnější pro strategii Bull Call Spread je dlouhodobější časový horizont. Volíme opce alespoň 6 měsíců do vypršení doby platnosti opce.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Nižší strike – buď ATM nebo mírně nad aktuální cenou podkladového aktiva (opce je OTM).


• Vyšší strike – vyšší než nakoupená call opce.


• Doba expirace – nejlépe 6 a více měsíců do expirace. Pro obě opce použijte stejný datum vypršení platnosti.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celkové zaplacené prémium


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen opcí – celkové zaplacené prémium


• Bod zvratu = Nižší realizační cena + celkové zaplacené prémium

Výhody a nevýhody

Výhody

• Snížení rizika, nákladů a lepší bod zvratu ve střednědobém až dlouhodobém horizontu proti strategií Long Call.


• Limitované riziko.


• Čím dále jsme od expirace, tím více nás chrání pomalejší změna ceny opce v případě poklesu ceny podkladového aktiva.

Nevýhody

• Vyšší výnos je pouze tehdy, pokud zvolíte výrazně vyšší realizační ceny opcí a cena akcií vzroste nad vyšší realizační cenu opce.


• Limitovaný zisk při růstu ceny podkladového aktiva.


• Vzdálená expirace zpomaluje maximalizaci zisku, což jsou náklady ochrany proti riziku.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpetným odkupem vypsané opce a následným prodejem dříve nakoupené call opce.


• Zkušení obchodníci mohou obchodovat jednotlivé opce samostatně jak se podkladové aktivum pohybuje nahoru a dolů. Tímto způsobem obchodník dosáhne menších dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu nohu spreadu a se zbylou opcí se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

13. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 26,00 USD.

Koupíme call opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 27,50 za 1,40 USD.

Prodáme call opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 32,50 za 0,25 USD.

Naše maximální odměna je vysoká (334,78%), ale podkladové aktivum musí v příštích 7-8 měsících vzrůst na 32,50 a více USD. Pozici ukončete zhruba 1 měsíc před ukončením doby platnosti opcí.