Přemýšlel jsem, jak dále diverzifikovat obchody a jako vhodnou strategii jsem si vybral obchodování spreadů. Je to strategie vhodná pro začátečníky a není časově vůbec náročná. Pozice se drží delší dobu (řádově týdny), takže je třeba být trpělivý a dát obchodu čas, aby došel do cíle. Prakticky jí o víkendu věnuji několik hodin přípravy, kdy si udělám analýzu a pak v týdnu už jen během pár minut překontroluji průběžnou situaci na trhu a na základě signálů pak vstupuji či ukončuji obchody a posouvám ochranný stop loss. Tato strategie je velmi zisková a přitom i bezpečnější než ostatní strategie, proto si obchodníci pečlivě střeží svá tajemství a moc zmínek o této strategii nenajdete. Není žádný problém najít spready, které byly v posledních 20 letech ve více než 80 procentech ziskové, přičemž zisk byl 2-3x větší, než nastavený stop loss. Princip spreadu je velmi jednoduchý. Obchoduje se rozpětí cen mezi:

• Dvěmi dvěma různými komoditami. Například soja a sojový olej. Protože se sójový olej vyrábí ze sóji je zřejmé, že tyto komodity jsou úzce provázané. Když se prudce pohne cena sóji, je zřejmé, že na to bude reagovat i cena sojového oleje. Pokud bychom obchodovali samotnou soju, prudký pohyb této komodity by nám způsobil větší škody, než když bychom obchodovali spread, tedy rozdíl rozpětí cen mezi sojou a sojovým olejem.


• Stejnými komoditami, ale rozdílnými měsící dodání. Jistě jste si všimli v obchodě, když nakupujete třeba brambory, že cena loňských brambor je na konci jara vysoká. Je to proto, že musely být někde uskladněny a tak cena uskladnění zvyšuje jejich cenu. Jakmile začne být k dispozici ranná odrůda brambor z nové sklizně, obchodníci doprodají staré zásoby a cena nových brambor pak začíná klesat. Tato situace nastává pravidelně každý rok a dá se jí využít.


• Akciemi. Můžeme například spekulovat na rychlejší růst nejsilnější akcie, proti pomalejšímu růstu nejslabší akcie firem s podobným výrobním programem. Například Pepsi-Cola proti Coca-Cole.


• Jinými aktivy.

K vyhledávání a porovnávání takových obchodů jsem měl dříve naprogramovaný vlastní software. Musel jsem si vždy stáhnout velké množství dat, provést nad nimi korelační analýzu a odfiltrovat případy, kdy byla korelace menší než 80%. Prvotní strojové zpracování a nalezení takových vhodných párů mi trvalo skoro měsíc čistého nepřetržitého strojového času počítače. Z takových předvybraných párů jsem pak o víkendu vybíral ty nejvhodnější pro obchodování. Nyní jsem však narazil na stránky http://www.seasonalgo.com a na nich jsou již tyto výpočty a výběry provedené. Máte tam tedy k dispozici všechny potřebné nástroje a analýzy, které budete pro obchodování spreadů potřebovat.

Pro začátečníky je výborné, že si mohou vybrat z doporučených strategií. Některé z těchto strategií jsou volně zveřejněny. Vidíte hned v seznamu, jaký poměr počtu ziskových proti ztrátovým obchodům strategie má, kdy je ze statistického hlediska nejvhodnější do strategie vstoupit a kdy vystoupit a další důležité údaje. V detailu je pak možné zobrazit průběh daného obchodu v posledních letech historie.

Pokročilý obchodník si může sám sestavovat, testovat a analyzovat různé spready, aplikovat na ně různé indikátory jako Simple Moving Average, Exponencial Moving Average. Bolinger Bands, MACD, RSI a další a preferované nastavení si uložit do vzorů. Velmi šikovným nástrojem je na grafu dolarový odečet stopp losu a profit targetu. Každý obchodník si tak po čase vytvoří vlastní portfolio obchodů, ze kterých si pak díky sezónnosti každým rokem vybírá ty nejoblíbenější.

Na svých stránkách obvykle žádné programy neuvádím, ale toto je natolik dobrý program, na kterém jsou aplikovány znalosti Joe Rosse a sám jej i doporučuje, že jej mohu směle doporučit i ostatním traderům.

Na platformě je znát, že ji navrhli lidé, kteří obchodům rozumí a i když je platforma v angličtině, s technickou podporou je možné komunikovat česky.

Chcete-li se se systémem plánování blíže seznámit, doporučuji Vám začít s Průvodcem plánování.

Nejdůležitější je uvědomit si, jak chceme svůj život prožít, na jakých hodnotách chceme svůj život založit. Co vlastně od života čekáme, jaké máme sny, přání tužby a co nás činí šťastnými. Nešiďte sami sebe a poctivě si všechno sepište. Znáte-li své sny a cíle, potom s nimi můžete pracovat, připomínat si je a činit jednotlivé kroky, které Vás budou přibližovat k splnění snů. Bez sepsání jste jako cestovatel bez mapy a toulající se bezcílně životem.

V diáři jsou použity tyto listy:

Dvoustránka Denní plán s poznámkami a ořezovým hmatníkem pro snadnější listování

Dvoustránka Týdenní plán s poznámkami

Schůzky

Finance

Kontakty

Poznámky – linkovaný papír

Poznámky – čistý papír

Dělící listy

Uvítám, když mi budete zasílat své staré diáře pro inspiraci (adresu Vám pro tyto účely sdělím), či se se mnou podělíte o návrhy na další vylepšení.

Další zajímavé články o řízení a plánování času najdete na webech

• http://www.itimeblog.com
• http://www.mitvsehotovo.cz

Short Put Butterfly je téměř shodný se strategií Short Call Butterfly jenom je místo call opce použita put opce. Jedná se o strategii založené na očekávaném zvýšení volatility. Je tudíž přesným opakem neutrální strategie Long Put Condor.

Short Put Butterfly není příliš populární strategií, přesto že se jedná o pozici, za jejíž otevření je nám na účet připsán kredit. Nabízí totiž malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.

Short Put Butterfly se skládá z prodané (vypsané) put opce s nejnižší realizační cenou A, dvojnásobného počtu nakoupených put opcí B s vyšší realizační cenou než má opce A. Úplně nejvyšší realizační cenu má prodaná (vypsaná) put opce C. Výsledná pozice je zisková jen v případě dostatečně velkého cenového pohybu podkladového aktiva. Problémem je ovšem omezení maximální velikosti zisku. Když však k cenovému pohybu nedojde, je poměr maximální ztráty proti maximálnímu zisku nepříznivý.

Postup obchodování strategie Short Put Butterfly

1. Prodáme put opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Nakoupíme dvojnásobný počet počet put opcí B s realizační cenou v blízkosti tržní ceny podkladového aktiva. Opce je ATM.


3. Prodáme put opci s nejvyšší realizační cenou C. Opce je ITM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a BC je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizační ceny opce B. Pokud nedojde k dostatečnému pohybu podkladové aktiva a jeho cena zůstane v době expirace na úrovni realizační ceny opce B, dosáhneme maximální ztráty.



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Put Butterfly se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem doprovázený nárůstem volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Put Butterfly vstupujeme do kreditně limitované pozice, ve které dosáhneme maximálního výnosu, jen pokud je cena podkladového aktiva v době expirace pod realizační cenou opce A či nad realizační cenou opce C.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě kreditní strategii.


• Maximálním ziskem tohoto obchodu je obdržené prémium při otevření pozice. Maximální ztráta je dána rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížená o obdržené prémium.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Put Butterfly škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Volte opce 3 a více měsíců do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu put opce A volte pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce B volte v blízkosti aktuální tržní ceny podkladového aktiva. Opce je ATM.


• Realizační cenu put opce C volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a BC je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín minimálně 3 měsíce a více do vypršení platnosti opcí, aby byl dostatek času na odpovídající pohyb podkladového aktiva do oblasti zisku.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl sousedních realizačních cen – celková obdržená částka.


• Maximální zisk = Celková obdržená částka.


• Horní bod zvratu = Realizační cena vypsané call opce C – celková obdržená částka.


• Dolní bod zvratu = Realizační cena vypsané put opce A + celková obdržená částka.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Ve volatilních trzích dosáhneme zisku bez kapitálových výdajů.


• Riziko je omezené.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Put Spread a Bull Put Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 50,00 USD.

Prodáme 1 put opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 2,57 USD.

Koupíme 2 put opce B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 4,83 USD.

Prodáme 1 put opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 7,85 USD.

Long Put Butterfly je další z neutrálních strategií. Je opakem volatilní strategi Short Put Butterfly. Long Put Butterfly je populární strategie, protože poskytuje dobrý poměr mezi rizikem a ziskem spolu s nízkými nároky na kapitál. Nakoupené vnější put opce A a C nám omezují riziko ztráty a tak je strategie konzervativnější než Short Straddle.

Long Put Butterfly se skládá z nakoupené put opce s nejnižší realizační cenou A, dvojnásobného počtu prodaných (vypsaných) put opcí B s vyšší realizační cenou než má opce A. Úplně nejvyšší realizační cenu má nakoupená put opce C.

Výsledná pozice je zisková jen pokud je trh neutrální. Maximální zisk dosáhnete, pokud bude v době expirace cena podkladového aktiva na úrovni realizační ceny opce B. V reálném obchodování však opce málokdy vyexpiruje přesně na realizační ceně opce B a proto je nutné počítat s menšími zisky.

Postup obchodování strategie Long Put Butterfly

1. Nakoupíme put opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Prodáme dvojnásobný počet počet put opcí B s realizační cenou v blízkosti tržní ceny podkladového aktiva. Opce je ATM.


3. Nakoupíme put opci s nejvyšší realizační cenou C. Opce je ITM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a BC je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizační ceny opce B. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat na úrovni realizační ceny opce B.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Ověřte si, že není plánovano vydání nějaké zprávy (ohlašování hospodářských výsledků, očekávané schválení léku, představování nového klíčového produktu…), které by mohlo zapříčinit posun ceny podkladového aktiva.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Pokud se cena podkladového aktiva prudce posunuje přes oblast stop lossu, předčasně ukončete obchod.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Long Put Butterfly je potenciálně velmi výnosný obchod při malých kapitálových výdajích. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva na úrovni realizační ceny opce B.


• Očekáváte nízkou volatilitu podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní obchod i když celkové kapitálové potřeby na jeho otevření jsou nízké.


• Riziko je omezené. Nemůžeme ztratit víc, než kolik jsme investovali do tohoto obchodu.


• Maximální zisk je dán rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkovou zaplacenou částku.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Vyberte si akcie v cenovém rozpětí, které vám bude vyhovovat. Někteří obchodníci volí akcie s cenou větší než 20 USD, protože se jim lépe nastavuje šířka neutrální (ziskové) oblasti obchodu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu put opce A volte pod aktuální tržní ceny podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce B volte v blízkosti aktuální tržní cenou podkladového aktiva (nebo na úrovni, kde učekáváte cenu v době expirace).


• Realizační cenu put opce C volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a BC je stejná.


• Je velmi důležité si zajistit odpovídající rozpětí bodů zvratu – šířka neutrální oblasti nám ovlivňuje pravděpodobnost úspěšného zakončení obchodu.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Je nutné vyvážit délku obchodu s potenciálním ziskem. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celková zaplacená částka


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen – celková zaplacená částka


• Dolní bod zvratu = Realizační cena opce A + celková zaplacená částka


• Horní bod zvratu = Realizační cena opce C – celková zaplacená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujeme zisk, i když se trh nikam nepohybuje při malých kapitálových nárocích nutných k otevření pozice.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Put Spread či Bear Put Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 50,00 USD.

Koupíme 1 put opci A s expirací v června 2009 a realizační cenou 45,00 za 0,98 USD.

Prodáme 2 put opci B s expirací v června 2009 a realizační cenou 50,00 za 2,91 USD.

Koupíme 1 put opci C s expirací v června 2009 a realizační cenou 55,00 za 6,12 USD.

Short Call Butterfly je strategie založená na očekávaném zvýšení volatility. Je tudíž přesným opakem neutrální strategie Long Call Butterfly.

Short Call Butterfly není příliš populární strategií, přesto že se jedná o pozici, za jejíž otevření je nám na účet připsán kredit. Nabízí totiž malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.

Short Call Butterfly se skládá z prodané (vypsané) call opce s nejnižší realizační cenou A, dvojnásobného počtu nakoupených call opcí B s vyšší realizační cenou než má opce A. Úplně nejvyšší realizační cenu má prodaná (vypsaná) call opce C. Výsledná pozice je zisková jen v případě dostatečně velkého cenového pohybu podkladového aktiva. Problémem je ovšem omezení maximální velikosti zisku. Když však k cenovému pohybu nedojde, je poměr maximální ztráty proti maximálnímu zisku nepříznivý.

Postup obchodování strategie Short Call Butterfly

1. Prodáme call opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je ITM.


2. Nakoupíme dvojnásobný počet počet call opcí B s realizační cenou v blízkosti tržní ceny podkladového aktiva. Opce je ATM.


3. Prodáme call opci s nejvyšší realizační cenou C. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a BC je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizační ceny opce B. Pokud nedojde k dostatečnému pohybu podkladové aktiva a jeho cena zůstane v době expirace na úrovni realizační ceny opce B, dosáhneme maximální ztráty.



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Call Butterfly se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem doprovázený nárůstem volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Call Butterfly vstupujeme do kreditně limitované pozice, ve které dosáhneme maximálního výnosu, jen pokud je cena podkladového aktiva v době expirace pod realizační cenou opce A či nad realizační cenou opce C.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě kreditní strategii.


• Maximálním ziskem tohoto obchodu je obdržené prémium při otevření pozice. Maximální ztráta je dána rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížená o obdržené prémium.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Call Butterfly škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Volte opce 3 a více měsíců do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu call opce A volte pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce B volte v blízkosti aktuální tržní ceny podkladového aktiva. Opce je ATM.


• Realizační cenu call opce C volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a BC je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín minimálně 3 měsíce a více do vypršení platnosti opcí, aby byl dostatek času na odpovídající pohyb podkladového aktiva do oblasti zisku.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl sousedních realizačních cen – celková obdržená částka.


• Maximální zisk = Celková obdržená částka.


• Horní bod zvratu = Realizační cena vypsané call opce C – celková obdržená částka.


• Dolní bod zvratu = Realizační cena vypsané put opce A + celková obdržená částka.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Ve volatilních trzích dosáhneme zisku bez kapitálových výdajů.


• Riziko je omezené.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Call Spread a Bull Call Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou provést konverzi do jiné strategie.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 50,00 USD.

Prodáme 1 call opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 7,98 USD.

Koupíme 2 call opce B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 5,28 USD.

Prodáme 1 call opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 3,35 USD.

Long Call Butterfly je další z neutrálních strategií. Je opakem volatilní strategi Short Call Butterfly. Long Call Butterfly je populární strategie, protože poskytuje dobrý poměr mezi rizikem a ziskem spolu s nízkými nároky na kapitál. Nakoupené vnější call opce A a C nám omezují riziko ztráty a tak je strategie konzervativnější než Short Straddle.

Long Call Butterfly se skládá z nakoupené call opce s nejnižší realizační cenou A, dvojnásobného počtu prodaných (vypsaných) call opcí B s vyšší realizační cenou než má opce A. Úplně nejvyšší realizační cenu má nakoupená call opce C.

Výsledná pozice je zisková jen pokud je trh neutrální. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva na úrovni realizační ceny opce B. V reálném obchodování však opce málokdy vyexpiruje přesně na realizační ceně opce B a proto je nutné počítat s menšími zisky.

Postup obchodování strategie Long Call Butterfly

1. Nakoupíme call opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je ITM.


2. Prodáme dvojnásobný počet počet call opcí B s realizační cenou v blízkosti tržní ceny podkladového aktiva. Opce je ATM.


3. Nakoupíme call opci s nejvyšší realizační cenou C. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a BC je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizační ceny opce B. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat na úrovni realizační ceny opce B.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Ověřte si, že není plánovano vydání nějaké zprávy (ohlašování hospodářských výsledků, očekávané schválení léku, představování nového klíčového produktu…), které by mohlo zapříčinit posun ceny podkladového aktiva.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Pokud se cena podkladového aktiva prudce posunuje přes oblast stop lossu, předčasně ukončete obchod.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Long Call Butterfly je potenciálně velmi výnosný obchod při malých kapitálových výdajích. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva na úrovni realizační ceny opce B.


• Očekáváte nízkou volatilitu podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní obchod i když celkové kapitálové potřeby na jeho otevření jsou nízké.


• Riziko je omezené. Nemůžeme ztratit víc, než kolik jsme investovali do tohoto obchodu.


• Maximální zisk je dán rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkovou zaplacenou částku.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Vyberte si akcie v cenovém rozpětí, které vám bude vyhovovat. Někteří obchodníci volí akcie s cenou větší než 20 USD, protože se jim lépe nastavuje šířka neutrální (ziskové) oblasti obchodu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu call opce A volte pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce B volte v blízkosti aktuální tržní ceny podkladového aktiva (nebo na úrovni, kde učekáváte cenu v době expirace).


• Realizační cenu call opce C volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a BC je stejná.


• Je velmi důležité si zajistit odpovídající rozpětí bodů zvratu – šířka neutrální oblasti nám ovlivňuje pravděpodobnost úspěšného zakončení obchodu.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Je nutné vyvážit délku obchodu s potenciálním ziskem. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celková zaplacená částka


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen – celková zaplacená částka


• Dolní bod zvratu = Realizační cena opce A + celková zaplacená částka


• Horní bod zvratu = Realizační cena opce C – celková zaplacená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujem zisk, i když se trh nikam nepohybuje při malých kapitálových nárocích nutných k otevření pozice.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Call Spread či Bear Call Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 50,00 USD.

Koupíme 1 call opci A s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 6,12 USD.

Prodáme 2 call opce B s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 3,07 USD.

Koupíme 1 call opci C s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 1,30 USD.

Short Iron Butterfly je další strategií pro obchodování voaltility. Je opakem strategie Long Iron Butterfly. Short Iron Butterfly není příliš populární strategií, protože se jedná o čistě debetní strategii a nabízí velmi malé výnosy ve srovnání se strategií straddle a strangle při jen mírně menším riziku.

Short Iron Butterfly je kombinací strategií Bear Put Spread a Bull Call Spread. Vyšší realizační cena put opce je stejná, jako nižší realizační cena call opce a tvoří tak tvar motýla. Pozice je zisková v případě velmi velkého pohybu ceny podkladového aktiva. Nevýhodou však je omezení velikosti zisku v porovnání s rizikem ztráty, pokud se podkladové aktivum nedokáže dostatečně pohnout.

Postup obchodování strategie Short Iron Butterfly

1. Prodáme put opci A s nižší realizační cenou. Opce je OTM.


2. Nakoupíme stejný počet put opcí B se střední realizační cenou. Ralizační ceny opcí B a C jsou shodné. Opce je ATM.


3. Nakoupíme stejný počet call opcí C se střední realizační cenou. Ralizační ceny opcí B a C jsou shodné. Opce je ATM.


4. Prodáme call opci D s nejvyšší realizační cenou. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Nakoupená put opce B má stejnou realizační cenu jako nakoupená call opce C. Rozpětí realizačních cen A-B a C-D je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizačních cen B a C. Short Iron Butterfly je sestavený kombinací Bear Put Spread (kroky 1, 2) a Bull Call Spread (kroky 3, 4).



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Strategie Long Iron Butterfly je tvořena kombinací strategií Bear Put Spread a Bull Call Spread. V případě potřeby tak můžete na ni nahlížet jako na 2 samostatné strategie a obchodovat je samostatně. Proto můžete ukončit strategii na ztrátové straně a ponechat si strategii na ziskové straně.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Iron Butterfly se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem a tím pádem také nárůst volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Iron Butterflie vstupujeme do nákladově levnějšího obchodu, než je Straddle. Oproti ní však máme omezený maximální výnos. Ten se nachází v době expirace pod dolní nebo nad horní realizační cenou opcí.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní transakci.


• Maximálním rizikem tohoto obchodu jsou náklady na jeho otevření. Maximální zisk je rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkové náklady na otevření pozice.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Iron Butterfly škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Optimální je provádět tento obchod s opcemi 3 měsíce do expirace. Pokud se podkladové aktivum ale dostečně nepohne, ukončete pozici nejpozději 1 měsíc před expirací.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Nižší realizační cenu put opce volte pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Střední realizační cenu put i call opce volte v blízkosti aktuální tržní ceny podkladového aktiva (ATM), nebo do místa, kde v době ukončení obchodu nepředpokládáte cenu podkladového aktiva.


• Vyšší realizační cenu call opce volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva. Vzdálenost nižší i vyšší realizační ceny od střední realizační ceny je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín 3 měsíce do vypršení platnosti opcí.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Omezená součtem zaplacených prémií.


• Maximální zisk = Rozdíl sousedních realizačních cen – celkové náklady na otevření pozice.


• Horní bod zvratu = Střední realizační cena opce + celkové náklady na otevření pozice.


• Dolní bod zvratu = Střední realizační cena opce – celkové náklady na otevření pozice.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Ve volatilních trzích jsme ziskoví za použití menšího kapitálu než u strategie Straddle.


• Riziko je omezené velikostí použitého kapitálu na vstup do této strategie.


• Pokud se cena podkladové aktiva dostatečně pohne, naše zisky jsou s touto strategií poměrně vysoké.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.


• Jedná se o komplikovanější strategii určenou pro středně pokročilé obchodníky.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Put Spread a Bull Call Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Prodáme put opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 1,88 USD.

Koupíme put opci B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 3,73 USD.

Koupíme call opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 7,03 USD.

Prodáme call opci D s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 4,67 USD.

Long Iron Butterfly je strategie, která je zisková v neutrálních trzích. Můžeme se na ni dívat jako na současnou kombinaci dvou kreditních strategií Bull Put Spread a Bear Call Spread. Vyšší realizační cena put opce strategie Bull Put Spread je shodná s realizační cenou nižší strike call opce strategie Bear Call Spread a vytvoří tak tvar motýla.

Je také možné tuto strategii obchodovat po jednotlivých nohách. U hladiny supportu otevřeme Bull Put Spread a počkáme, až podkladové aktivum vzroste. Poté u hladiny rezistence otevřeme Bear Call Spread, čímž celkově vytvoříme pozici Long Iron Butterfly.

V ideálním případě by v době expirace měla zůstat cena podkladového aktiva uprostřed zvolených realizačních cen. V tom případě si ponecháme celé obdržené prémium a opce vyprší jako bezcenné. Kombinování strategií slouží k rozšíření bodů zvratu. Strategie Bull Put Spread tak tlumí ztráty strategie Bear Call Spread a naopak.

Postup obchodování strategie Long Iron Butterfly

1. Nakoupíme pojistnou put opci A s nižší realizační cenou. Opce je OTM.


2. Prodáme stejný počet put opcí B se střední realizační cenou. Ralizační ceny opcí B a C jsou shodné. Opce je ATM.


3. Nakoupíme pojistnou call opci D s nejvyšší realizační cenou. Opce je OTM.


4. Prodáme stejný počet call opcí C se střední realizační cenou. Ralizační ceny opcí B a C jsou shodné. Opce je ATM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Vypsaná put opce B má stejnou realizační cenu jako vypsaná call opce C. Rozpětí realizačních cen A-B a C-D je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizačních cen B a C. Long Iron Butterfly je sestavený kombinací Bull Put Spread (kroky 1, 2) a Bear Call Spread (kroky 3, 4).



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Očekáváme, že cena podkladového aktiva bude nadále stagnovat. Tím by opce vypršely jako bezcenné a obrželi bychom celé prémium.


• Strategie Long Iron Butterfly je tvořena kombinací strategií Bull Put Spread a Bear Call Spread. Takže můžete ukončit strategii na ztrátové straně a ponechat si strategii na ziskové straně.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb podkladového aktiva.

Odůvodnění

• S Long Iron Butterfly provádíte kreditní obchod s potenciálně velmi vysokým výnosem. Dá se na něj nahlížet také jako současný vstup do strategií Bull Put Spread a Bear Call Spread. Maximální zisk dosáhne strategie, když v době expirace bude cena podkladového aktiva uprostřed na úrovni realizačních cen opcí B a C. Očekáváte nízkou volatilitu ceny podkladového aktiva.


• Taktéž se na tuto strategii dá nahlížet jako kombinace úzkého Short Strangle s širším Long Strangle.

Typ pozice

• Jedná se o kreditní pozici. Celkové obdržené prémium je vyšší, než výdaje za zaplacené pojistné opce.


• Vaše maximální riziko je rozdílem realizačních cen opcí, snížené o celkovou obdrženou částku.


• Vaše maximální odměna je celková obdržená částka.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Dolní realizační cenu volte pod aktuální cenou podkladového aktiva. Volte ji tak, aby zajišťovala optimální výnos, rantabilitu a vyhovující body zvratu.


• Střední realizační cenu volte ATM, tedy co nejblíže ceně podkladového aktiva, nebo ceně, kde předpokládáte, že se bude podkladové aktivum v době expirace nacházet.


• Horní realizační cenu volte ve stejné vzdálenosti od střední realizační ceny, jako dolní.


• Doba expirace všech opcí je stejná a měla by být co nejkratší. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl realizačních cen – celková obdržená částka


• Maximální zisk = Celková obdržená částka


• Dolní bod zvratu = Střední realizační cena opce – celková obdržená částka


• Horní bod zvratu = Střední realizační cena opce + celková obdržená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujem zisků když se trh nikam nepohybuje. To u akcií nejde dosáhnout. Navíc ihned při otevření pozice obdržíme prémium.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Put Spread či Bear Call Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

12. dubna 2009 se obchoduje akcie ABCD za 25,00 USD.

Koupíme put opci A s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 20,00 za 0,30 USD.

Prodáme put opci B s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 25,00 za 1,50 USD.

Prodáme call opci C s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 25,00 za 2,00 USD.

Koupíme call opci D s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 30,00 za 0,50 USD.

Short Put Condor je téměř shodný se strategií Short Call Condor jenom je místo call opce použita put opce. Jedná se o strategii založené na očekávaném zvýšení volatility. Je tudíž přesným opakem neutrální strategie Long Put Condor.

Short Put Condor není příliš populární strategií, přesto že se jedná o pozici, za jejíž otevření je nám na účet připsán kredit. Nabízí totiž malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.

Short Put Condor se skládá z prodané (vypsané) put opce s nejnižší realizační cenou A, koupených put opcí B a C s vyšší realizační cenou než má opce A. Strike opcí B a C jsou rozdílné. Úplně nejvyšší realizační cenu má prodaná (vypsaná) put opce D. Výsledná pozice je zisková jen v případě dostatečně velkého cenového pohybu podkladového aktiva. Problémem je ovšem omezení maximální velikosti zisku. Když však k cenovému pohybu nedojde, je poměr maximální ztráty proti maximálnímu zisku nepříznivý.

Postup obchodování strategie Short Put Condor

1. Prodáme put opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Nakoupíme stejný počet put opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je OTM.


3. Nakoupíme stejný počet put opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je ITM.


4. Prodáme put opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je ITM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Pokud nedojde k dostatečnému pohybu podkladové aktiva a jeho cena zůstane v době expirace mezi realizačními cenami B a C, dosáhneme maximální ztráty.



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Put Condor se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem doprovázený nárůstem volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Put Condor vstupujeme do kreditně limitované pozice, ve které dosáhneme maximálního výnosu, jen pokud je cena podkladového aktiva v době expirace pod realizační cenou opce A či nad realizační cenou opce D.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě kreditní strategii.


• Maximálním ziskem tohoto obchodu je obdržené prémium při otevření pozice. Maximální ztráta je dána rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížená o obdržené prémium.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Put Condor škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Volte opce 3 a více měsíců do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu put opce A volte 2 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce B volte 1 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce C volte 1 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce D volte 2 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost nižší i vyšší realizační ceny od střední realizační ceny je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín minimálně 3 měsíce a více do vypršení platnosti opcí, aby byl dostatek času na odpovídající pohyb podkladového aktiva do oblasti zisku.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl sousedních realizačních cen – celková obdržená částka.


• Maximální zisk = Celková obdržená částka.


• Horní bod zvratu = Realizační cena vypsané call opce D – celková obdržená částka.


• Dolní bod zvratu = Realizační cena vypsané put opce A + celková obdržená částka.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Ve volatilních trzích dosáhneme zisku bez kapitálových výdajů.


• Riziko je omezené.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Put Spread a Bull Put Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Prodáme put opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 1,88 USD.

Koupíme put opci B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 3,73 USD.

Koupíme put opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 6,33 USD.

Prodáme put opci D s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 9,60 USD.

Short Call Condor je téměř shodný se strategií Short Call Butterfly jenom s tou výjimkou, že obě prostřední opce mají u strategie Short Call Condor rozdílnou realizační cenu opce. Jedná se o další strategii založenou na očekávaném zvýšení volatility. Je tudíž přesným opakem neutrální strategie Long Call Condor.

Short Call Condor není příliš populární strategií, přesto že se jedná o pozici, za jejíž otevření je nám na účet připsán kredit. Nabízí totiž malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.

Short Call Condor se skládá z prodané (vypsané) call opce s nejnižší realizační cenou A, koupených call opcí B a C s vyšší realizační cenou než má opce A. Strike opcí B a C jsou rozdílné. Úplně nejvyšší realizační cenu má prodaná (vypsaná) call opce D. Výsledná pozice je zisková jen v případě dostatečně velkého cenového pohybu podkladového aktiva. Problémem je ovšem omezení maximální velikosti zisku. Když však k cenovému pohybu nedojde, je poměr maximální ztráty proti maximálnímu zisku nepříznivý.

Postup obchodování strategie Short Call Condor

1. Prodáme call opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je ITM.


2. Nakoupíme stejný počet call opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je ITM.


3. Nakoupíme stejný počet call opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je OTM.


4. Prodáme call opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Pokud nedojde k dostatečnému pohybu podkladové aktiva a jeho cena zůstane v době expirace mezi realizačními cenami B a C, dosáhneme maximální ztráty.



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Call Condor se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem doprovázený nárůstem volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Call Condor vstupujeme do kreditně limitované pozice, ve které dosáhneme maximálního výnosu, jen pokud je cena podkladového aktiva v době expirace pod realizační cenou opce A či nad realizační cenou opce D.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě kreditní strategii.


• Maximálním ziskem tohoto obchodu je obdržené prémium při otevření pozice. Maximální ztráta je dána rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížená o obdržené prémium.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Call Condor škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Volte opce 3 a více měsíců do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu call opce A volte 2 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce B volte 1 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce C volte 1 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce D volte 2 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost nižší i vyšší realizační ceny od střední realizační ceny je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín minimálně 3 měsíce a více do vypršení platnosti opcí, aby byl dostatek času na odpovídající pohyb podkladového aktiva do oblasti zisku.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl sousedních realizačních cen – celková obdržená částka.


• Maximální zisk = Celková obdržená částka.


• Horní bod zvratu = Realizační cena vypsané call opce D – celková obdržená částka.


• Dolní bod zvratu = Realizační cena vypsané put opce A + celková obdržená částka.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Ve volatilních trzích dosáhneme zisku bez kapitálových výdajů.


• Riziko je omezené.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Call Spread a Bull Call Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou provést konverzi do jiné strategie.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Prodáme call opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 10,16 USD.

Koupíme call opci B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 7,05 USD.

Koupíme call opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 4,70 USD.

Prodáme call opci D s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 3,02 USD.