Bull Put Spread je strategie, u které očekáváme růst nebo stagnaci ceny podkladového aktiva. Odstraňuje nevýhodu neomezeného rizika při poklesu ceny podkladového aktiva u strategie Short (Naked) Put, zakoupením ochranné put opce s nižší realizační cenou, než je vypsaná put opce. Realizační ceny opcí volíme pod aktuální cenovou hladinou trhu. Ochranná put opce má nižší realizační cenu (je více OTM) a proto je levnější, než námi vypsaná put opce. Takže za otevření strategie po odečtění nákladů za pojištění obdržíme prémium. Jedná se tedy o kreditní strategii.

Roste-li cena podkladového aktiva a v době expirace je nad horní realizační cenou opce, ponecháme si celé prémium.

Zůstane-li v době expirace cena podkladového aktiva nad bodem zvratu, pozice bude zisková.

Dojde-li k poklesu ceny podkladového aktiva pod horní realizační cenu opce, ale nad bod zvratu, přijdeme o část obdrženého prémia, ale stále zůstaneme v zisku.

Bude-li cena podkladového aktiva pod bodem zvratu, ale současně nad nižší realizační cenou opce, budeme v částečné ztrátě. Maximální ztráty dosáhneme, když cena podkladového aktiva v době expirace je pod nižší realizační cenou. Maximální ztráta je rozdílem realizačních cen sníženým o obdržené prémium.

Postup obchodování strategie Bull Put Spread

1. Nakoupíme pojistnou put opci s nižší realizační cenou.


2. Prodáme stejný počet put opcí s vyšší realizační cenou a stejnou dobou expirace, než jsou naše pojišťovací opce.




• Realizační ceny obou opcí by měly být pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu, nebo se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Očekáváme, že akcie nadále poroste, nebo bude její cena kolísat. Tím by opce vypršely jako bezcenné a obrželi bychom celé prémium.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak ihned ukončete pozici.

Souvislosti

Výhled

• U strategie Bull Put Spread očekáváme růst, případně stagnaci ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Bull Put Spread je kreditní strategií u které je omezená ztráta. Nakoupená put opce omezuje ztrátu a prodaná opce zajišťuje příjem.

Typ pozice

• Jedná se o kreditní strategii, protože za nakoupené put opce vydáme méně, než kolik obdržíme za prodané put opce.


• Maximální odměna je příjem za vypsanou put opci snížený o náklady na zakoupenou pojistnou put opci. Maximálním rizikem obchodu je rozdíl mezi realizačními cenami snížený o obdržené prémium.

Vliv času

• Strategie Bear Call Spread je vhodná na krátkodobé obchody. Nejvhodnější je vstupovat do této strategie 1 měsíc a méně před expirací.

Doba obchodu

• Strategie Bull Put Spread je vhodná na krátkodobé obchody. Nejvhodnější je vstupovat do této strategie 1 měsíc a méně před expirací.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu, nebo se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu nad horní realizační cenou opce.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Rozpětí strike u opcí volíme obvykle 5 USD, ale můžeme klidne i 2,5 USD. Klíčové je najít si dostatečné pojištění a zároveň si zajistit slušný výnos. Výnos by měl být více než 10%, což znamená 0,5 USD při rozpětí realizačních cen 5 USD. Vyšší strike zvolte v závislosti na době expirace alespoň 10% pod aktuální cenou podkladového aktiva, aby jste měli dostatečnou rezervu, že cena podkladového aktiva nezasáhne vaši horní strike a budete si moci ponechat celé prémium.


• Doba expirace opce by měla být co nejkratší. Obvykle měsíc a méně. Pro obě opce použijte stejný datum vypršení platnosti.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl realizačních cen opcí – celkové obdržené prémium


• Maximální zisk = Celkové obdržené prémium


• Bod zvratu = Vyšší realizační cena opce – celkové obdržené prémium

Výhody a nevýhody

Výhody

• Není nutný pohyb podkladového aktiva. Podkladové aktivum může stagnovat.


• Ve srovnání se strategií Short (Naked) Put máme omezené riziko.

Nevýhody

• Přestože máme přesně definovanou maximální ztrátu, ztráta je obvykle vyšší, než maximálně dosažený zisk.


• Se vzrůstající pravděpodobností úspěšnosti obchodu klesá celkové inkasované prémium a proto při nesprávném money managementu se jedná o rizikovější strategii.


• Prodanou put opcí jsme si omezili maximální zisk. Nepodílíme se tak na zisku způsobené růstem ceny podkladového aktiva, který je nad vyšší realizační cenou opce.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpetným odkupem vypsané opce a následným prodejem dříve nakoupené pojistné opce.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu nohu spreadu a se zbylou opcí se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

12. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 27,00 USD.

Koupíme put opci s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 20,00 za 0,50 USD.

Prodáme put opci s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 25,00 za 1,00 USD.