Long Iron Butterfly je strategie, která je zisková v neutrálních trzích. Můžeme se na ni dívat jako na současnou kombinaci dvou kreditních strategií Bull Put Spread a Bear Call Spread. Vyšší realizační cena put opce strategie Bull Put Spread je shodná s realizační cenou nižší strike call opce strategie Bear Call Spread a vytvoří tak tvar motýla.

Je také možné tuto strategii obchodovat po jednotlivých nohách. U hladiny supportu otevřeme Bull Put Spread a počkáme, až podkladové aktivum vzroste. Poté u hladiny rezistence otevřeme Bear Call Spread, čímž celkově vytvoříme pozici Long Iron Butterfly.

V ideálním případě by v době expirace měla zůstat cena podkladového aktiva uprostřed zvolených realizačních cen. V tom případě si ponecháme celé obdržené prémium a opce vyprší jako bezcenné. Kombinování strategií slouží k rozšíření bodů zvratu. Strategie Bull Put Spread tak tlumí ztráty strategie Bear Call Spread a naopak.

Postup obchodování strategie Long Iron Butterfly

1. Nakoupíme pojistnou put opci A s nižší realizační cenou. Opce je OTM.


2. Prodáme stejný počet put opcí B se střední realizační cenou. Ralizační ceny opcí B a C jsou shodné. Opce je ATM.


3. Nakoupíme pojistnou call opci D s nejvyšší realizační cenou. Opce je OTM.


4. Prodáme stejný počet call opcí C se střední realizační cenou. Ralizační ceny opcí B a C jsou shodné. Opce je ATM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Vypsaná put opce B má stejnou realizační cenu jako vypsaná call opce C. Rozpětí realizačních cen A-B a C-D je stejné. Cena podkladového aktiva je na úrovni realizačních cen B a C. Long Iron Butterfly je sestavený kombinací Bull Put Spread (kroky 1, 2) a Bear Call Spread (kroky 3, 4).



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Očekáváme, že cena podkladového aktiva bude nadále stagnovat. Tím by opce vypršely jako bezcenné a obrželi bychom celé prémium.


• Strategie Long Iron Butterfly je tvořena kombinací strategií Bull Put Spread a Bear Call Spread. Takže můžete ukončit strategii na ztrátové straně a ponechat si strategii na ziskové straně.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb podkladového aktiva.

Odůvodnění

• S Long Iron Butterfly provádíte kreditní obchod s potenciálně velmi vysokým výnosem. Dá se na něj nahlížet také jako současný vstup do strategií Bull Put Spread a Bear Call Spread. Maximální zisk dosáhne strategie, když v době expirace bude cena podkladového aktiva uprostřed na úrovni realizačních cen opcí B a C. Očekáváte nízkou volatilitu ceny podkladového aktiva.


• Taktéž se na tuto strategii dá nahlížet jako kombinace úzkého Short Strangle s širším Long Strangle.

Typ pozice

• Jedná se o kreditní pozici. Celkové obdržené prémium je vyšší, než výdaje za zaplacené pojistné opce.


• Vaše maximální riziko je rozdílem realizačních cen opcí, snížené o celkovou obdrženou částku.


• Vaše maximální odměna je celková obdržená částka.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Dolní realizační cenu volte pod aktuální cenou podkladového aktiva. Volte ji tak, aby zajišťovala optimální výnos, rantabilitu a vyhovující body zvratu.


• Střední realizační cenu volte ATM, tedy co nejblíže ceně podkladového aktiva, nebo ceně, kde předpokládáte, že se bude podkladové aktivum v době expirace nacházet.


• Horní realizační cenu volte ve stejné vzdálenosti od střední realizační ceny, jako dolní.


• Doba expirace všech opcí je stejná a měla by být co nejkratší. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl realizačních cen – celková obdržená částka


• Maximální zisk = Celková obdržená částka


• Dolní bod zvratu = Střední realizační cena opce – celková obdržená částka


• Horní bod zvratu = Střední realizační cena opce + celková obdržená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujem zisků když se trh nikam nepohybuje. To u akcií nejde dosáhnout. Navíc ihned při otevření pozice obdržíme prémium.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Put Spread či Bear Call Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

12. dubna 2009 se obchoduje akcie ABCD za 25,00 USD.

Koupíme put opci A s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 20,00 za 0,30 USD.

Prodáme put opci B s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 25,00 za 1,50 USD.

Prodáme call opci C s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 25,00 za 2,00 USD.

Koupíme call opci D s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 30,00 za 0,50 USD.