Tato strategie se skládá z nákupu put opce, čímž kupující získává právo prodat určité množství podkladového aktiva v budoucnu za předem danou realizační cenu. Za toto právo platí prodávajícímu opční prémii, která zároveň představuje jeho maximální ztrátu z této operace. Kupující opci uplatní v případě, pokud cena podkladového aktiva bude v době expirace nižší, než je realizační cena nakoupené put opce. Zisk z této operace bude však realizovat až tehdy, pokud cena pokladu bude nižší než strike nakoupené opce, snížená navíc o náklady na pořízení opce.

Se strategií long put tedy spekulujeme na pokles ceny podkladového aktiva. Pokud bychom například koupili put opci o realizační ceně 50 za prémium 2 a cena podkladového aktiva v době expirace poklesla na úroveň 45, realizujeme zisk ve výši 5 (50-45), který je však nutné snížit o náklad v podobě opčního prémia (2), takže čistý zisk bude činit 3 jednotky. Pokud cena podkladu naopak vzroste na hodnotu 60, ztráta z této pozice bude rovna pouze výši zaplacené opční prémie, tj. 2, jelikož opce vyprší jako bezcenná.

Postup obchodování strategie Long Put

1. Kupte put opci.




• Nákupem jednoho standartního opčního put kontraktu získáváme právo v budoucnu prodat 100 kusů akcií za předem danou realizační cenu. Tuto možnost však nejsme povinni využít, když je to pro nás nevýhodné. Když nakoupíme 1 opci za 1 USD, zaplatíme prémii 100 USD.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v sestupném trendu a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Ukončete svoji pozici dlouho před vypršením opce. Vyhnete se tak nepříznivému období s největším rozpadem časové hodnoty opce.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak ihned ukončete pozici prodejem put opce.

Souvislosti

Výhled

• U strategie Long Put očekáváme pokles ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Strategie Long Put zajišťuje za použití stejného množství kapitálu větší výnos, než prodej samotného podkladového aktiva.


• Zajistěte si volbou vhodného expiračního měsíce dostatečný časový prostor pro participování na očekávaném poklesu ceny podkladového aktiva. Volte opci 6 a více měsíců do expirace u swingových obchodů. Jste-li spíše investor a očekáváte delší časový horizont držení pozice, potom použijte opce s roční i 2 letou dobou expirace (LEAPS opce). Nenechte se zmást tím, že opce s delší dobou expirace mají vyšší cenu, než opce s kratší dobou splatnosti. Když cenu roční opce vydělíte 12 a výsledek porovnáte s opcí 1 měsíc do expirace zjistíte, že ztráta způsobená časovým rozpadem je za stejnou dobu držení pozice u upce 1 mesíc do expirací vetší, než ztráta časové hodnoty u opce 12 měsíců do expirace. Proto je vhodnější vybírat pro tuto strategii opci s delší dobou do expirace.


• Je možné také nakoupit opci hluboko ITM.

Typ pozice

• Jedná se o debetní pozici, protože platíme prémium za koupenou put opci.


• Vaše maximální riziko je limitováno cenou, za kterou jsme kopili put opci.


• Vaše maximální odměna je téměř neomezená. Omezení spočívá v tom, že akcie může klesnout maximálně na nulovou hodnotu.

Vliv času

• Časový rozpad opce pracuje proti strategii Long Put. Proto vybírejte opci se vzdálenější expirací, aby jste se vyhnuli období s nejprudším časovýmo rozpadem.


• Nenechte se zmást tím, že opce s delší dobou expirace mají vyšší cenu, než opce s kratší dobou splatnosti. Když cenu roční opce vydělíte 12 a výsledek porovnáte s opcí 1 měsíc do expirace, zjistíte, že ztráta časové hodnoty za stejnou dobu držení pozice je u upce 1 mesíc před expirací vetší, než ztráta časové hodnoty u opce 12 měsíců do expirace. Proto je vhodnější vybírat pro tuto strategii opce s delší dobou do expirace.

Doba obchodu

• Nejméně 3 měsíce v závislosti na konkrétních okolnostech obchodu.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v klesajícím trendu a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Strike opce je rovno či nad aktuální cenou akcie. Opce je ATM nebo ITM.


• Doba expirace opce by měla být nejdelší. Časový rozpad opce působí exponenciálně proti naší pozici. Volte opci tak, aby jste mohl obchod ukončit 2 měsíce před expirací. Předpokládáme-li dobu držení 1 měsíc, volíme opci s 3 měsíci do expirace. Kvůli příliš velkému časovému rozpadu neobchodujte tuto strategii v posledním měsící před vypršením opce.

Profil rizik

• Maximální ztráta zaplacená prémie za put opci


• Maximální zisk put strike – zaplacená prémie za put opci


• Bod zvratu put strike – zaplacená prémie za put opci

Výhody a nevýhody

Výhody

• Profitujeme i z poklesu cen akcií. Na dosažení stejného zisku s long put opcí potřebujeme podstatně menší kapitál, než za použití samotných akcií.


• Neomezený ziskový potenciál s přesně vymezeným rizikem.

Nevýhody

• Můžeme ztratit celou zaplacenou opční prémii, pokud špatně zvolíme realizační cenu opce, měsíc její expirace či nevhodný podklad.


• Při pohybu proti nám ztráty narůstají mnohem rychleji díky pákovému efektu. Maximální ztráta je však omezená zaplaceným opčním prémiem.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Prodáte dříve nakoupenou put opci.

Zmírnění ztráty

• Nakoupíte podkladové aktivum na ceně, na které nechcete prohlubovat ztrátu, způsobenou růstem podkladového aktiva.

Příklad

19. února 2009 se obchoduje akcie ABCD za 28,88 USD.

Koupíme put opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 30,00 za 4,38 USD.