Vypisovatel (prodejce) call opce se zavazuje k tomu, že prodá protistraně obchodu přesně definované množství podkladového aktiva za strike cenu, pokud k tomu budeme vyzváni. Za přijetí takového závazku přijímáme prémium.

Pro prodávajícího tedy ideální situace nastává v případě, že podkladové aktivum skončí v době expirace pod sjednanou realizační cenou. V takovém případě opce vyprší jako bezcenná a prodávající si ponechá prémium v plné výši. Pokud je však cena podkladu v době expirace vyšší než činí realizační kurz prodané call opce, realizuje prodávající buď omezený zisk (v případě, že se cena bude nacházet mezi úrovní striku vypsané opce a bodem zvratu) nebo vykáže z této pozice ztrátu. Negativem této strategie je fakt, že v případě výrazného posílení ceny podkladového aktiva budeme realizovat velmi vysokou ztrátu, která není nijak omezená. Z tohoto důvodu dovolí makléři obchodovat tuto strategii jen velmi zkušeným obchodníkům

Přestože se jedná o jednoduchou strategii z hlediska provedení, vypsat call opci bez jakéhokoliv krytí je riskatní a proto by měli obchodovat tuto strategii jen velmi zkušení obchodníci.

U této strategie očekáváme pokles nebo stagnaci podkladového aktiva.

Postup obchodování strategie Short Call

1. Prodejte opci s vyšší realizační cenou (strike), než je současná cena akcií. Opce je OTM.




• Prodejem jednoho standartního opčního call kontraktu se zavazujeme prodat 100 kusů akcií. Takže když prodáváme 1 opci za 1 USD, obdržíme prémii 100 USD.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v sestupném trendu, nebo se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Očekáváme, že akcie bude nadále klesat, nebo bude její cena kolísat. Tím by opce vypršela jako bezcenná a obrželi bychom celou prémii.


• S poklesem ceny podkladového aktiva klesá i cena vypsané call opce a můžeme ji tak se ziskem předčasně vykoupit zpět a tak ukončit obchod se ziskem.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak ihned ukončete pozici nákupem put opce.


• Díky časovému rozpadu opce každým dnem blížícím se k expiraci klesá hodnota prémia. To nám umožňuje opci zpětně nakoupit za nižší cenu a realizovat tak zisk.


• S uklidněním situace na trhu dochází k poklesu volatility. To zapřičiňuje snížení ceny prémia a tak můžeme opci nakoupit zpět za nižší cenu, než jsme ji prodali a realizujeme tak zisk.

Souvislosti

Výhled

• U této strategie očekáváme pokles nebo stagnaci ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Inkasujeme prémium za garantování ceny dodání podkladového aktiva protistraně v období klesajícího trhu.

Typ pozice

• Jedná se o kreditní pozici, protože přijímáme prémium za vypsání call opce.


• Vaše maximální riziko je neomezené.


• Vaše maximální odměna je omezena obdrženým prémiem.

Vliv času

• Časový rozpad opce pracuje ve prospěch strategie Short (Naked) Call. Chcete-li maximálně využít časového rozpadu opce, prodávejte opce s nejbližším termínem expirace.


• Nenechte se zmást tím, že opce s delší dobou expirace mají vyšší cenu, než opce s kratší dobou splatnosti. Když cenu roční opce vydělíte 12 a výsledek porovnáte s opcí 1 měsíc do expirace, zjistíte, že časová hodnota jednoho měsíce je u upce 1 mesíc před expirací vetší, než časová hodnota u opce 12 měsíců do expirace. Proto je vhodnější vybírat pro tuto strategii opce s krátkou dobou do expirace.

Doba obchodu

• Jeden měsíc a méně.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v klesajícím trendu, nebo se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Strike opce je nad aktuální cenou akcie. Opce je OTM.


• Doba expirace opce by měla být co nejkratší. Čím blíže jsme expiraci opce, tím kratší dobu jsme vystaveni neomezenému riziku růstu ceny akcie. Časový rozpad opce působí exponenciálně v náš prospěch. Proto volíme opci s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta neomezená ztráta


• Maximální zisk obdržené prémium


• Bod zvratu call strike + obdržené prémium

Výhody a nevýhody

Výhody

• Při správném provedení profitujeme z pádu nebo stagnace ceny podkladového aktiva.


• Je to kreditní strategie. Při otevření tak ihned inkasujeme prémium.

Nevýhody

• V případe růstu ceny akcií se vystavujeme neomezenému riziku.


• Jedná se o velmi riskatní strategii, kterou bez dodatečného krytí rizik samostatně nedoporučuji obchodovat.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Zpětným nákupem call opce.


• Počkáte, dokud vámi vypsaná opce nevyprší. Bude-li v době expirace cena podkladového aktiva pod realizační cenou, zůstane nám celé prémium.

Zmírnění ztráty

• Nakoupíte podkladové aktivum na ceně, na které nechcete prohlubovat ztrátu.

Příklad

19. února 2009 se obchoduje akcie ABCD za 28,20 USD.

Prodáme call opci s expirací v březnu 2009 a realizační cenou 30,00 za 0,90 USD.