Prodej Put opce patří mezi základní strategie. Od ní se odvozují komplexnější a složitější strategie. Prodejem (vypsáním) put opce se zavazujeme nakoupit podkladové aktivum (akcie, futures) za sjednanou realizační cenu (strike opce), jste li k tomu protistranou vyzváni. Za přijetí tohoto závazku ihned obdržíte opční prémium, proto se strategie řadí mezi příjmové (kreditní). Maximální zisk je daný obrženým prémiem. V případě poklesu podkladového aktiva však čelíme ztrátě, která je dána realizační cenou sníženou o obdržené prémium. Ztrátu však můžeme zmírnit prodejem podkladového aktiva. Ideální situací je tedy pro prodávajícího takový stav, kdy je cena podkladového aktiva v době expirace vyšší než realizační cena jím vypsané opce. V takovém případě si prodávající ponechává obdržené prémium v plné výši. Pokud je ale naopak cena podkladového aktiva při expiraci nižší než realizační cena vypsané put opce, prodávající realizuje buď omezený zisk, nebo vykáže z této strategie ztrátu. Strategie se také dá použít k nákupu akcií se slevou.

Postup obchodování strategie Naked Put

1. Prodejte opci s nižší realizační cenou (strike), než je současná cena akcií. Opce je OTM.




• Prodejem jednoho standartního opčního put kontraktu se zavazujeme nakoupit 100 kusů akcií. Takže když prodáváme 1 opci za 1 USD, obdržíme prémii 100 USD.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu, nebo se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Očekáváme, že akcie nadále poroste, nebo bude její cena kolísat. Tím by opce vypršela jako bezcenná a obrželi bychom celou prémii.


• S růstem ceny podkladového aktiva klesá i cena vypsané call opce a můžeme ji tak se ziskem předčasně vykoupit zpět a tak ukončit obchod se ziskem.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak ihned ukončete pozici nákupem put opce.


• Díky časovému rozpadu opce každým dnem blížícím se k expiraci klesá hodnota prémia. To nám umožňuje opci zpětně nakoupit za nižší cenu a realizovat tak zisk.


• S uklidněním situace na trhu dochází k poklesu volatility. To zapřičiňuje snížení ceny prémia a tak můžeme opci nakoupit zpět za nižší cenu, než jsme ji prodali a realizujeme tak zisk.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na růst, případně stagnaci ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Inkasujeme prémium za prodej pojištění proti pádu ceny podkladu v období růstu trhu.


• Snížujeme cenu nákupu akcií inkasovaným prémiem (pokud kupující uplatní opci).

Typ pozice

• Je to kreditní pozice, protože přijímáme prémium za vypsání put opce.


• Vaše maximální riziko je dáno strike cenou put opce minus obdržené prémium. Jedná se o vysoce rizikovou strategii.


• Vaše maximální odměna je omezena obdrženým prémiem.

Vliv času

• Časový rozpad opce pracuje ve prospěch strategie Short (Naked) Put. Chcete-li maximálně využít časového rozpadu opce, prodávejte opce s nejbližším termínem expirace.


• Nenechte se zmást tím, že opce s delší dobou expirace mají vyšší cenu, než opce s kratší dobou splatnosti. Když cenu roční opce vydělíte 12 a výsledek porovnáte s opcí 1 měsíc do expirace, zjistíte, že časová hodnota jednoho měsíce je u upce 1 mesíc před expirací vetší, než časová hodnota u opce 12 měsíců do expirace. Proto je vhodnější vybírat pro tuto strategii opce s krátkou dobou do expirace.

Doba obchodu

• Jeden měsíc a méně.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu, nebo se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Strike opce je pod aktuální cenou akcie. Opce je OTM.


• Doba expirace opce by měla být co nejkratší. Čím blíže jsme expiraci opce, tím kratší dobu jsme vystaveni neomezenému riziku poklesu ceny akcie. Časový rozpad opce působí exponenciálně v náš prospěch. Proto volíme opci s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = put strike – obdržené prémium


• Maximální zisk = obdržené prémium


• Bod zvratu = put strike – obdržené prémium

Výhody a nevýhody

Výhody

• Při správném použítí strategie Short (Naked) Put získáváme pravidelný příjem v rostoucím a neutrálním trhu.


• Strategie Short (Naked Put) je alternativním způsobem nákupu akcií za cenu nižší, než jaká je na současném trhu. Jsme-li přiřazeni, jsme povinni nakoupit akcie za strike cenu. Naše výdaje na nákup akcií jsou však nižší o obdržené prémium.

Nevýhody

• V případe poklesu ceny akcií se vystavujeme neomezenému riziku. Proto volte realizační cenu v blízkosti oblasti podpory.


• Je to strategie pro zkušené obchodníky. Používejte tuto strategii na akcie, které chcete nakoupit do svého portfolia za realizační cenu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Zpětným nákupem put opce.


• Počkáte, dokud vámi vypsaná opce nevyprší. Bude-li v době expirace cena podkladového aktiva nad realizační cenou, zůstane nám celé prémium.

Zmírnění ztráty

• Prodáte podkladové aktivum na ceně, na které nechcete prohlubovat ztrátu.

Příklad

12. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 27,35 USD.

Prodáme put opci s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 25,00 za 1,05 USD.

Vypisovatel (prodejce) call opce se zavazuje k tomu, že prodá protistraně obchodu přesně definované množství podkladového aktiva za strike cenu, pokud k tomu budeme vyzváni. Za přijetí takového závazku přijímáme prémium.

Pro prodávajícího tedy ideální situace nastává v případě, že podkladové aktivum skončí v době expirace pod sjednanou realizační cenou. V takovém případě opce vyprší jako bezcenná a prodávající si ponechá prémium v plné výši. Pokud je však cena podkladu v době expirace vyšší než činí realizační kurz prodané call opce, realizuje prodávající buď omezený zisk (v případě, že se cena bude nacházet mezi úrovní striku vypsané opce a bodem zvratu) nebo vykáže z této pozice ztrátu. Negativem této strategie je fakt, že v případě výrazného posílení ceny podkladového aktiva budeme realizovat velmi vysokou ztrátu, která není nijak omezená. Z tohoto důvodu dovolí makléři obchodovat tuto strategii jen velmi zkušeným obchodníkům

Přestože se jedná o jednoduchou strategii z hlediska provedení, vypsat call opci bez jakéhokoliv krytí je riskatní a proto by měli obchodovat tuto strategii jen velmi zkušení obchodníci.

U této strategie očekáváme pokles nebo stagnaci podkladového aktiva.

Postup obchodování strategie Short Call

1. Prodejte opci s vyšší realizační cenou (strike), než je současná cena akcií. Opce je OTM.




• Prodejem jednoho standartního opčního call kontraktu se zavazujeme prodat 100 kusů akcií. Takže když prodáváme 1 opci za 1 USD, obdržíme prémii 100 USD.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v sestupném trendu, nebo se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Očekáváme, že akcie bude nadále klesat, nebo bude její cena kolísat. Tím by opce vypršela jako bezcenná a obrželi bychom celou prémii.


• S poklesem ceny podkladového aktiva klesá i cena vypsané call opce a můžeme ji tak se ziskem předčasně vykoupit zpět a tak ukončit obchod se ziskem.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak ihned ukončete pozici nákupem put opce.


• Díky časovému rozpadu opce každým dnem blížícím se k expiraci klesá hodnota prémia. To nám umožňuje opci zpětně nakoupit za nižší cenu a realizovat tak zisk.


• S uklidněním situace na trhu dochází k poklesu volatility. To zapřičiňuje snížení ceny prémia a tak můžeme opci nakoupit zpět za nižší cenu, než jsme ji prodali a realizujeme tak zisk.

Souvislosti

Výhled

• U této strategie očekáváme pokles nebo stagnaci ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Inkasujeme prémium za garantování ceny dodání podkladového aktiva protistraně v období klesajícího trhu.

Typ pozice

• Jedná se o kreditní pozici, protože přijímáme prémium za vypsání call opce.


• Vaše maximální riziko je neomezené.


• Vaše maximální odměna je omezena obdrženým prémiem.

Vliv času

• Časový rozpad opce pracuje ve prospěch strategie Short (Naked) Call. Chcete-li maximálně využít časového rozpadu opce, prodávejte opce s nejbližším termínem expirace.


• Nenechte se zmást tím, že opce s delší dobou expirace mají vyšší cenu, než opce s kratší dobou splatnosti. Když cenu roční opce vydělíte 12 a výsledek porovnáte s opcí 1 měsíc do expirace, zjistíte, že časová hodnota jednoho měsíce je u upce 1 mesíc před expirací vetší, než časová hodnota u opce 12 měsíců do expirace. Proto je vhodnější vybírat pro tuto strategii opce s krátkou dobou do expirace.

Doba obchodu

• Jeden měsíc a méně.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v klesajícím trendu, nebo se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Strike opce je nad aktuální cenou akcie. Opce je OTM.


• Doba expirace opce by měla být co nejkratší. Čím blíže jsme expiraci opce, tím kratší dobu jsme vystaveni neomezenému riziku růstu ceny akcie. Časový rozpad opce působí exponenciálně v náš prospěch. Proto volíme opci s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta neomezená ztráta


• Maximální zisk obdržené prémium


• Bod zvratu call strike + obdržené prémium

Výhody a nevýhody

Výhody

• Při správném provedení profitujeme z pádu nebo stagnace ceny podkladového aktiva.


• Je to kreditní strategie. Při otevření tak ihned inkasujeme prémium.

Nevýhody

• V případe růstu ceny akcií se vystavujeme neomezenému riziku.


• Jedná se o velmi riskatní strategii, kterou bez dodatečného krytí rizik samostatně nedoporučuji obchodovat.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Zpětným nákupem call opce.


• Počkáte, dokud vámi vypsaná opce nevyprší. Bude-li v době expirace cena podkladového aktiva pod realizační cenou, zůstane nám celé prémium.

Zmírnění ztráty

• Nakoupíte podkladové aktivum na ceně, na které nechcete prohlubovat ztrátu.

Příklad

19. února 2009 se obchoduje akcie ABCD za 28,20 USD.

Prodáme call opci s expirací v březnu 2009 a realizační cenou 30,00 za 0,90 USD.

Tato strategie se skládá z nákupu put opce, čímž kupující získává právo prodat určité množství podkladového aktiva v budoucnu za předem danou realizační cenu. Za toto právo platí prodávajícímu opční prémii, která zároveň představuje jeho maximální ztrátu z této operace. Kupující opci uplatní v případě, pokud cena podkladového aktiva bude v době expirace nižší, než je realizační cena nakoupené put opce. Zisk z této operace bude však realizovat až tehdy, pokud cena pokladu bude nižší než strike nakoupené opce, snížená navíc o náklady na pořízení opce.

Se strategií long put tedy spekulujeme na pokles ceny podkladového aktiva. Pokud bychom například koupili put opci o realizační ceně 50 za prémium 2 a cena podkladového aktiva v době expirace poklesla na úroveň 45, realizujeme zisk ve výši 5 (50-45), který je však nutné snížit o náklad v podobě opčního prémia (2), takže čistý zisk bude činit 3 jednotky. Pokud cena podkladu naopak vzroste na hodnotu 60, ztráta z této pozice bude rovna pouze výši zaplacené opční prémie, tj. 2, jelikož opce vyprší jako bezcenná.

Postup obchodování strategie Long Put

1. Kupte put opci.




• Nákupem jednoho standartního opčního put kontraktu získáváme právo v budoucnu prodat 100 kusů akcií za předem danou realizační cenu. Tuto možnost však nejsme povinni využít, když je to pro nás nevýhodné. Když nakoupíme 1 opci za 1 USD, zaplatíme prémii 100 USD.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v sestupném trendu a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Ukončete svoji pozici dlouho před vypršením opce. Vyhnete se tak nepříznivému období s největším rozpadem časové hodnoty opce.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak ihned ukončete pozici prodejem put opce.

Souvislosti

Výhled

• U strategie Long Put očekáváme pokles ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Strategie Long Put zajišťuje za použití stejného množství kapitálu větší výnos, než prodej samotného podkladového aktiva.


• Zajistěte si volbou vhodného expiračního měsíce dostatečný časový prostor pro participování na očekávaném poklesu ceny podkladového aktiva. Volte opci 6 a více měsíců do expirace u swingových obchodů. Jste-li spíše investor a očekáváte delší časový horizont držení pozice, potom použijte opce s roční i 2 letou dobou expirace (LEAPS opce). Nenechte se zmást tím, že opce s delší dobou expirace mají vyšší cenu, než opce s kratší dobou splatnosti. Když cenu roční opce vydělíte 12 a výsledek porovnáte s opcí 1 měsíc do expirace zjistíte, že ztráta způsobená časovým rozpadem je za stejnou dobu držení pozice u upce 1 mesíc do expirací vetší, než ztráta časové hodnoty u opce 12 měsíců do expirace. Proto je vhodnější vybírat pro tuto strategii opci s delší dobou do expirace.


• Je možné také nakoupit opci hluboko ITM.

Typ pozice

• Jedná se o debetní pozici, protože platíme prémium za koupenou put opci.


• Vaše maximální riziko je limitováno cenou, za kterou jsme kopili put opci.


• Vaše maximální odměna je téměř neomezená. Omezení spočívá v tom, že akcie může klesnout maximálně na nulovou hodnotu.

Vliv času

• Časový rozpad opce pracuje proti strategii Long Put. Proto vybírejte opci se vzdálenější expirací, aby jste se vyhnuli období s nejprudším časovýmo rozpadem.


• Nenechte se zmást tím, že opce s delší dobou expirace mají vyšší cenu, než opce s kratší dobou splatnosti. Když cenu roční opce vydělíte 12 a výsledek porovnáte s opcí 1 měsíc do expirace, zjistíte, že ztráta časové hodnoty za stejnou dobu držení pozice je u upce 1 mesíc před expirací vetší, než ztráta časové hodnoty u opce 12 měsíců do expirace. Proto je vhodnější vybírat pro tuto strategii opce s delší dobou do expirace.

Doba obchodu

• Nejméně 3 měsíce v závislosti na konkrétních okolnostech obchodu.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v klesajícím trendu a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Strike opce je rovno či nad aktuální cenou akcie. Opce je ATM nebo ITM.


• Doba expirace opce by měla být nejdelší. Časový rozpad opce působí exponenciálně proti naší pozici. Volte opci tak, aby jste mohl obchod ukončit 2 měsíce před expirací. Předpokládáme-li dobu držení 1 měsíc, volíme opci s 3 měsíci do expirace. Kvůli příliš velkému časovému rozpadu neobchodujte tuto strategii v posledním měsící před vypršením opce.

Profil rizik

• Maximální ztráta zaplacená prémie za put opci


• Maximální zisk put strike – zaplacená prémie za put opci


• Bod zvratu put strike – zaplacená prémie za put opci

Výhody a nevýhody

Výhody

• Profitujeme i z poklesu cen akcií. Na dosažení stejného zisku s long put opcí potřebujeme podstatně menší kapitál, než za použití samotných akcií.


• Neomezený ziskový potenciál s přesně vymezeným rizikem.

Nevýhody

• Můžeme ztratit celou zaplacenou opční prémii, pokud špatně zvolíme realizační cenu opce, měsíc její expirace či nevhodný podklad.


• Při pohybu proti nám ztráty narůstají mnohem rychleji díky pákovému efektu. Maximální ztráta je však omezená zaplaceným opčním prémiem.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Prodáte dříve nakoupenou put opci.

Zmírnění ztráty

• Nakoupíte podkladové aktivum na ceně, na které nechcete prohlubovat ztrátu, způsobenou růstem podkladového aktiva.

Příklad

19. února 2009 se obchoduje akcie ABCD za 28,88 USD.

Koupíme put opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 30,00 za 4,38 USD.

Nákup Call opce je tou nejzákladnější ze všech možných strategií. Pro mnoho lidí představuje jejich první možnosti obchodu po získání zkušeností nákup a prodej akcií.

Tato strategie vzniká nákupem call opce, přičemž kupující získává právo, nikoliv však povinnost koupit určité množství podkladového aktiva za předem danou cenu (tzv. realizační cena neboli strike price). Za toto právo platí kupující prodávajícímu opční prémii, což je pro něj také jeho nejvyšší možná ztráta z této strategie. Naproti tomu zisk je prakticky neomezený a zvyšuje se s růstem ceny podkladového aktiva.

Profil zisku a rizika ukazuje následující graf. Horizontální osa zobrazuje cenu podkladového aktiva, rostoucí směrem zleva doprava. Na vertikální ose je zachycen zisk nebo ztráta z dané opční pozice. Tmavě červenou barvou je zobrazen graf samotné opční pozice. Jak je z grafu patrné, její průběh začíná v záporných hodnotách, jelikož za nákup call opce je třeba zaplatit opční prémii, která zároveň představuje maximální možnou ztrátu z dané pozice. Od úrovně realizační ceny nakoupené call opce (tj. ceny, za kterou budeme moci v budoucnu podkladové aktivum nakoupit) začíná růst zisk z této pozice. Důležitým místem v grafu je tzv. bod zvratu (break-even point), který ukazuje cenu podkladového aktiva při expiraci, při které bude pozice v nulovém zisku. Jak můžeme z grafu dále vyčíst, zisk z této pozice je prakticky neomezený a zvětšuje se s růstem ceny podkladového aktiva.

Kupující call opce tedy spekuluje na vzestup ceny podkladového aktiva. Pokud za call opci o realizační ceně 50 zaplatí prodávajícímu prémii o hodnotě 2 USD a cena pokladového aktiva se v době expirace vyšplhá na hodnotu 60 USD, má kupující opce právo nakoupit podkladové aktivum stále za hodnotu 50 USD. Jelikož je současná cena 60 USD, realizuje tak zisk ve výši 10 USD (60-50), od kterého je ovšem zapotřebí odečíst náklady na pořízení kupní opce ve výši 2 USD, takže čistý zisk z této pozice bude nakonec činit 8 USD. V případě, že by cena podkladového aktiva výrazně oslabila např. na hodnotu 40 USD, kupující opci samozřejmě nevyužije, jelikož může aktivum koupit na aktuálním trhu výhodněji (za 40 USD). Z pozice však realizuje jen velmi omezenou ztrátu ve výši 2 USD.

Bod zvratu představuje důležité místo v grafu vývoje zisku a ztráty z dané opční pozice. Je velmi podstatné vědět, od které ceny podkladového aktiva bude naše pozice zisková a kdy budeme naopak realizovat ztrátu.

Pro určení tohoto bodu je důležité znát 2 hodnoty – strike a opční prémii. V případě call opcí se bod zvratu vypočítá jako součet striku a opční prémie. Situaci pro výpočet bodu zvratu pro strategii long call představuje následující obrázek.

Postup obchodování strategie Long Call

1. Kupte call opci.




• Nákupem jednoho standartního opčního call kontraktu získáváme právo v budoucnu nakoupit 100 kusů akcií za předem danou realizační cenu. Tuto možnost však nejsme povinni využít, když je to pro nás nevýhodné. Když nakoupíme 1 opci za 1 USD, zaplatíme prémii 100 USD.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Ukončete svoji pozici dlouho před vypršením opce. Vyhnete se tak nepříznivému období s největším rozpadem časové hodnoty opce.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak ihned ukončete pozici prodejem call opce.

Souvislosti

Výhled

• U strategie Long Call očekáváme růst ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Strategie Long Call zajišťuje za použití stejného množství kapitálu větší výnos, než samostatný nákup podkladového aktiva.


• Zajistěte si volbou vhodného expiračního měsíce dostatečný časový prostor pro participování na očekávaném růstu ceny podkladového aktiva. Volte opci 6 a více měsíců do expirace u swingových obchodů. Jste-li spíše investor a očekáváte delší časový horizont držení pozice, potom použijte opce s roční i 2 letou dobou expirace (LEAPS opce). Nenechte se zmást tím, že opce s delší dobou expirace mají vyšší cenu, než opce s kratší dobou splatnosti. Když cenu roční opce vydělíte 12 a výsledek porovnáte s opcí 1 měsíc do expirace zjistíte, že ztráta způsobená časovým rozpadem je za stejnou dobu držení pozice u upce 1 mesíc do expirací vetší, než ztráta časové hodnoty u opce 12 měsíců do expirace. Proto je vhodnější vybírat pro tuto strategii opce s delší dobou do expirace.


• Je možné také nakoupit opci hluboko ITM.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní transakci, protože zaplatíte za nakoupenou opci.


• Maximální riziko jsou náklady na zakoupení opce.


• Náš maximální zisk není omezen.

Vliv času

• Čas pracuje proti pozici Long Call. Proto volte opci s dostatečně vzdálenou dobou do expirace. Časový rozpad u opce se vdálenější dobou expirace působí proti pozici méně, než u opce s bližší dobou expirace.


• Nenechte se ovlivnit tím, že opce s kratší dobou expirace jsou levnější a tudíž okamžitě vynaložená částka je menší, než u opcí se delší dobou životnosti. Vypočítáte-li si hodnotu času u 12 měsíční opce a měsíční opce, pak zjistíte, že u opce s 12 měsíci do expirace je časová hodnota dne menší, než u opce s kraší dobou životnosti. Proto u opce s delší dobou do expirace za každý den držení opce ztrácíme méně, než u opce s kratší dobou do expirace.

Doba obchodu

• Nejméně 3 měsíce v závislosti na konkrétních okolnostech obchodu.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Strike opce je pod aktuální cenou akcie. Opce je ATM nebo ITM.


• Vybírejte opci se vzdálenějším měsícem expirace. Dopřejte si dostatečnou časovou rezervu a vybírejte expirační měsíc tak, aby v době plánovaného ukončení obchodu zbývaly opci 2 měsíce platnosti. Vyhnete se tak období, kdy exponenciální časový rozpad nejvíce působí proti naší pozici. Proto nikdy nedržte opci v posledním měsíci expirace. Čím dále budete od expirace, tím menší bude ztráta hodnoty časového rozpadu za den držení opce, která působí proti této pozici. Chcete-li tedy zůstat v obchodu 1 měsíc, volte opci s dobou 3 měsíce do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta zaplacená call prémie


• Maximální zisk není omezen


• Bod zvratu call strike + zaplacená call prémie

Výhody a nevýhody

Výhody

• K dosažení stejného zisku potřebujete podstatně menší kapitál, než přímým nákupem akcií.


• Neomezený ziskový potenciál s přesně definovaným rizikem.

Nevýhody

• Můžeme ztratit celou zaplacenou opční prémii, pokud špatně zvolíme realizační cenu opce, měsíc její expirace či nevhodný podklad.


• Při pohybu proti nám ztráty narůstají mnohem rychleji díky pákovému efektu. Maximální ztráta je však omezená zaplaceným opčním prémiem.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Prodáte dříve nakoupenou call opci.

Zmírnění ztráty

• Pro zmírnění ztráty můžete operovat s podkladovým aktivem či akciemi při dosažení úrovně stop lossu.

Příklad

19. února 2009 se obchoduje akcie ABCD za 28,88 USD.

Koupíme call opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 27,50 za 4,38 USD.