Short Put Condor je téměř shodný se strategií Short Call Condor jenom je místo call opce použita put opce. Jedná se o strategii založené na očekávaném zvýšení volatility. Je tudíž přesným opakem neutrální strategie Long Put Condor.

Short Put Condor není příliš populární strategií, přesto že se jedná o pozici, za jejíž otevření je nám na účet připsán kredit. Nabízí totiž malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.

Short Put Condor se skládá z prodané (vypsané) put opce s nejnižší realizační cenou A, koupených put opcí B a C s vyšší realizační cenou než má opce A. Strike opcí B a C jsou rozdílné. Úplně nejvyšší realizační cenu má prodaná (vypsaná) put opce D. Výsledná pozice je zisková jen v případě dostatečně velkého cenového pohybu podkladového aktiva. Problémem je ovšem omezení maximální velikosti zisku. Když však k cenovému pohybu nedojde, je poměr maximální ztráty proti maximálnímu zisku nepříznivý.

Postup obchodování strategie Short Put Condor

1. Prodáme put opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Nakoupíme stejný počet put opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je OTM.


3. Nakoupíme stejný počet put opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je ITM.


4. Prodáme put opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je ITM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Pokud nedojde k dostatečnému pohybu podkladové aktiva a jeho cena zůstane v době expirace mezi realizačními cenami B a C, dosáhneme maximální ztráty.



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Put Condor se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem doprovázený nárůstem volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Put Condor vstupujeme do kreditně limitované pozice, ve které dosáhneme maximálního výnosu, jen pokud je cena podkladového aktiva v době expirace pod realizační cenou opce A či nad realizační cenou opce D.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě kreditní strategii.


• Maximálním ziskem tohoto obchodu je obdržené prémium při otevření pozice. Maximální ztráta je dána rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížená o obdržené prémium.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Put Condor škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Volte opce 3 a více měsíců do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu put opce A volte 2 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce B volte 1 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce C volte 1 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce D volte 2 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost nižší i vyšší realizační ceny od střední realizační ceny je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín minimálně 3 měsíce a více do vypršení platnosti opcí, aby byl dostatek času na odpovídající pohyb podkladového aktiva do oblasti zisku.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl sousedních realizačních cen – celková obdržená částka.


• Maximální zisk = Celková obdržená částka.


• Horní bod zvratu = Realizační cena vypsané call opce D – celková obdržená částka.


• Dolní bod zvratu = Realizační cena vypsané put opce A + celková obdržená částka.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Ve volatilních trzích dosáhneme zisku bez kapitálových výdajů.


• Riziko je omezené.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Put Spread a Bull Put Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Prodáme put opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 1,88 USD.

Koupíme put opci B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 3,73 USD.

Koupíme put opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 6,33 USD.

Prodáme put opci D s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 9,60 USD.

Short Call Condor je téměř shodný se strategií Short Call Butterfly jenom s tou výjimkou, že obě prostřední opce mají u strategie Short Call Condor rozdílnou realizační cenu opce. Jedná se o další strategii založenou na očekávaném zvýšení volatility. Je tudíž přesným opakem neutrální strategie Long Call Condor.

Short Call Condor není příliš populární strategií, přesto že se jedná o pozici, za jejíž otevření je nám na účet připsán kredit. Nabízí totiž malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.

Short Call Condor se skládá z prodané (vypsané) call opce s nejnižší realizační cenou A, koupených call opcí B a C s vyšší realizační cenou než má opce A. Strike opcí B a C jsou rozdílné. Úplně nejvyšší realizační cenu má prodaná (vypsaná) call opce D. Výsledná pozice je zisková jen v případě dostatečně velkého cenového pohybu podkladového aktiva. Problémem je ovšem omezení maximální velikosti zisku. Když však k cenovému pohybu nedojde, je poměr maximální ztráty proti maximálnímu zisku nepříznivý.

Postup obchodování strategie Short Call Condor

1. Prodáme call opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je ITM.


2. Nakoupíme stejný počet call opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je ITM.


3. Nakoupíme stejný počet call opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je OTM.


4. Prodáme call opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Pokud nedojde k dostatečnému pohybu podkladové aktiva a jeho cena zůstane v době expirace mezi realizačními cenami B a C, dosáhneme maximální ztráty.



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Call Condor se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem doprovázený nárůstem volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Call Condor vstupujeme do kreditně limitované pozice, ve které dosáhneme maximálního výnosu, jen pokud je cena podkladového aktiva v době expirace pod realizační cenou opce A či nad realizační cenou opce D.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě kreditní strategii.


• Maximálním ziskem tohoto obchodu je obdržené prémium při otevření pozice. Maximální ztráta je dána rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížená o obdržené prémium.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Call Condor škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Volte opce 3 a více měsíců do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu call opce A volte 2 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce B volte 1 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce C volte 1 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce D volte 2 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost nižší i vyšší realizační ceny od střední realizační ceny je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín minimálně 3 měsíce a více do vypršení platnosti opcí, aby byl dostatek času na odpovídající pohyb podkladového aktiva do oblasti zisku.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl sousedních realizačních cen – celková obdržená částka.


• Maximální zisk = Celková obdržená částka.


• Horní bod zvratu = Realizační cena vypsané call opce D – celková obdržená částka.


• Dolní bod zvratu = Realizační cena vypsané put opce A + celková obdržená částka.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Ve volatilních trzích dosáhneme zisku bez kapitálových výdajů.


• Riziko je omezené.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Call Spread a Bull Call Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou provést konverzi do jiné strategie.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Prodáme call opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 10,16 USD.

Koupíme call opci B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 7,05 USD.

Koupíme call opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 4,70 USD.

Prodáme call opci D s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 3,02 USD.

Long Put Condor je téměř shodný se strategií Long Put Butterfly jenom s tou výjimkou, že obě prostřední opce mají u strategie Long Put Condor rozdílnou realizační cenu opce. Jedná se o další strategii určenou pro neutrální trh. Je tudíž přesným opakem volatilní strategie Short Put Condor.

Long Put Condor je populární strategie, protože poskytuje dobrý poměr mezi rizikem a ziskem spolu s nízkými nároky na kapitál. Nakoupené vnější put opce A a D nám omezují riziko ztráty a tak je strategie konzervativnější než Short Strangle.

Long Put Condor se skládá z nakoupené put opce s nejnižší realizační cenou A, prodaných (vypsaných) put opcí B a C s vyšší realizační cenou než má opce A. Strike opcí B a C jsou rozdílné. Úplně nejvyšší realizační cenu má nakoupená put opce D.

Výsledná pozice je zisková jen pokud je trh neutrální. Maximální zisk dosáhneme, pokud se bude cena podkladového aktiva pohybovat v době expirace mezi sktrike B a C. Poměr rizika proti zisku je velmi pěkný a i oblast zisku (rozpětí bodů zvratu) je širší než u strattegie Long Butterfly.

Postup obchodování strategie Long Put Condor

1. Nakoupíme put opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Prodáme stejný počet put opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je OTM.


3. Prodáme stejný počet put opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je ITM.


4. Nakoupíme put opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je ITM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat mezi realizačními cenami B a C.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Ověřte si, že není plánovano vydání nějaké zprávy (ohlašování hospodářských výsledků, očekávané schválení léku, představování nového klíčového produktu…), které by mohlo zapříčinit posun ceny podkladového aktiva.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Long Put Condor je potenciálně velmi výnosný obchod při malých kapitálových výdajích. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat mezi realizačními cenami B a C.


• Očekáváte nízkou volatilitu podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní obchod i když celkové kapitálové potřeby na jeho otevření jsou nízké.


• Riziko je omezené. Nemůžeme ztratit víc, než kolik jsme investovali do tohoto obchodu.


• Maximální zisk je dán rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkovou zaplacenou částku.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Vyberte si akcie v cenovém rozpětí, které vám bude vyhovovat.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu put opce A volte 2 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce B volte 1 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce C volte 1 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu put opce D volte 2 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a CD je stejná.


• Je velmi důležité si zajistit odpovídající rozpětí bodů zvratu – šířka neutrální oblasti nám ovlivňuje pravděpodobnost úspěšného zakončení obchodu.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Je nutné vyvážit délku obchodu s potenciálním ziskem. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celková zaplacená částka


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen – celková zaplacená částka


• Dolní bod zvratu = Realizační cena opce A + celková zaplacená částka


• Horní bod zvratu = Realizační cena opce D – celková zaplacená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujem zisk, i když se trh nikam nepohybuje při malých kapitálových nárocích nutných k otevření pozice.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Put Spread či Bear Put Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Koupíme put opci A s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 0,51 USD.

Prodáme put opci B s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 1,80 USD.

Prodáme put opci C s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 4,30 USD.

Koupíme put opci D s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 7,92 USD.

Long Call Condor je téměř shodný se strategií Long Call Butterfly jenom s tou výjimkou, že obě prostřední opce mají u strategie Long Call Condor rozdílnou realizační cenu opce. Jedná se o další strategii určenou pro neutrální trh. Je tudíž přesným opakem volatilní strategie Short Call Condor.

Long Call Condor je populární strategie, protože poskytuje dobrý poměr mezi rizikem a ziskem spolu s nízkými nároky na kapitál. Nakoupené vnější call opce A a D nám omezují riziko ztráty a tak je strategie konzervativnější než Short Strangle.

Long Call Condor se skládá z nakoupené call opce s nejnižší realizační cenou A, prodaných (vypsaných) call opcí B a C s vyšší realizační cenou než má opce A. Strike opcí B a C jsou rozdílné. Úplně nejvyšší realizační cenu má nakoupená call opce D.

Výsledná pozice je zisková jen pokud je trh neutrální. Maximální zisk dosáhneme, pokud se bude cena podkladového aktiva pohybovat v době expirace mezi sktrike B a C. Poměr rizika proti zisku je velmi pěkný a i oblast zisku (rozpětí bodů zvratu) je širší než u strattegie Long Butterfly.

Postup obchodování strategie Long Call Condor

1. Nakoupíme call opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je ITM.


2. Prodáme stejný počet call opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je ITM.


3. Prodáme stejný počet call opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je OTM.


4. Nakoupíme call opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat mezi realizačními cenami B a C.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Ověřte si, že není plánovano vydání nějaké zprávy (ohlašování hospodářských výsledků, očekávané schválení léku, představování nového klíčového produktu…), které by mohlo zapříčinit posun ceny podkladového aktiva.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Long Call Condor je potenciálně velmi výnosný obchod při malých kapitálových výdajích. Maximální zisk dosáhnete, pokud se bude v době expirace cena podkladového aktiva pohybovat mezi realizačními cenami B a C.


• Očekáváte nízkou volatilitu podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní obchod i když celkové kapitálové potřeby na jeho otevření jsou nízké.


• Riziko je omezené. Nemůžeme ztratit víc, než kolik jsme investovali do tohoto obchodu.


• Maximální zisk je dán rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkovou zaplacenou částku.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Vyberte si akcie v cenovém rozpětí, které vám bude vyhovovat.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu call opce A volte 2 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce B volte 1 strike pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce C volte 1 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opce D volte 2 strike nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Vzdálenost realizačních cen AB a CD je stejná.


• Je velmi důležité si zajistit odpovídající rozpětí bodů zvratu – šířka neutrální oblasti nám ovlivňuje pravděpodobnost úspěšného zakončení obchodu.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Je nutné vyvážit délku obchodu s potenciálním ziskem. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Celková zaplacená částka


• Maximální zisk = Rozdíl realizačních cen – celková zaplacená částka


• Dolní bod zvratu = Realizační cena opce A + celková zaplacená částka


• Horní bod zvratu = Realizační cena opce D – celková zaplacená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujem zisk, i když se trh nikam nepohybuje při malých kapitálových nárocích nutných k otevření pozice.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Call Spread či Bear Call Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Koupíme call opci A s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 8,52 USD.

Prodáme call opci B s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 4,82 USD.

Prodáme call opci C s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 2,34 USD.

Koupíme call opci D s expirací v červnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 0,98 USD.

Strategie Short Iron Condor je jinou strategií obchodování volatility. Je přesným opakem strategie Long Iron Condor (což je neutrální strategie). Short Iron Condor se liší od strategie Short Iron Butterfly v rozdělení středních realizačních cen opcí.

Short Iron Condor není příliš populární strategií, protože se jedná o debetní pozici, nabízející velmi malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.

Short Iron Condor je také možné sestavit jako jako Bear Put Spread a nad tím umístěný Bull Call Spread. Vyšší strike put opce a nižší strike call opce tak vytvářejí tvar rozevřených křídel. Pozice se stává zisková v případě velmi velkého pohybu ceny podkladového aktiva. Problémem je, že máme omezenou maximální velikost zisku a zůstává nám riziko, že se podkladové aktivum nestačí dostatečně výrazně pohnout.

Postup obchodování strategie Short Iron Condor

1. Prodáme put opci s nejnižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Nakoupíme stejný počet put opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je OTM.


3. Nakoupíme stejný počet call opcí s realizační cenou C. Realizační cena opce C je nad opcí B, ale pod realizačnícenou opce D. Opce je OTM.


4. Prodáme call opci s nejvyšší realizační cenou D. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Rozpětí realizačních cen AB a CD je stejné. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Short Iron Condor je sestavený kombinací Bear Put Spread (kroky 1, 2) a Bull Call Spread (kroky 3, 4).



Vstupní kroky





• Na grafech si vyhledejte formaci Vlajka. Toto je vhodná formace pro obchodování této strategie.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Strategie Short Iron Condor je tvořena kombinací strategií Bear Put Spread a Bull Call Spread. V případě potřeby tak můžete na ni nahlížet jako na 2 samostatné strategie a obchodovat je samostatně. Proto můžete ukončit strategii na ztrátové straně a ponechat si strategii na ziskové straně.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• Před vstupem do strategie Short Iron Condor se pohybujeme na neutrálním trhu. Současná volatilita je na nízké úrovni a očekáváte prudkou změnu ceny podkladového aktiva libovolným směrem a tím pádem také nárůst volatility.

Odůvodnění

• U strategie Short Iron Condor vstupujeme do nákladově levnější strategie obchodování volatility, ve které máme ovšem omezen maximální výnos. Maximálního výnosu dosáhneme, posune-li se cena podkladového aktiva v době expirace nad realizační cenu opce D nebo pod realizační cenu opce A.


• Očekáváte zvýšení volatility a velký pohyb ceny podkladového aktiva.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní transakci.


• Maximálním rizikem tohoto obchodu jsou náklady na jeho otevření. Maximální zisk je rozdílem sousedních realizačních cen opcí snížený o celkové náklady na otevření pozice.

Vliv času

• Časový rozpad je pro strategii Short Iron Butterfly škodlivý v období, kdy je pozice nerentabilní a čekáte na dostačný pohyb podkladového aktiva. Ve chvíli, kdy se podkladové aktivum dostatečně pohne a a pozice se stává rentabilní časový rozpad začíná působit ve prospěch této pozice.

Doba obchodu

• Optimální je provádět tento obchod s opcemi 3 měsíce do expirace. Pokud se podkladové aktivum ale dostečně nepohne, ukončete pozici nejpozději 1 měsíc před expirací.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, u níž je vytvořena formace vlajka. U této formace je vysoká pravděpodobnost brzké velmi prudké změny ceny podkladového aktiva.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cenu put opcí volte pod aktuální tržní cenou podkladového aktiva.


• Střední realizační cenu put i call opce volte v blízkosti aktuální tržní ceny podkladového aktiva (ATM), nebo do místa, kde v době ukončení obchodu nepředpokládáte cenu podkladového aktiva.


• Realizační cenu call opcí volte nad aktuální tržní cenou podkladového aktiva. Vzdálenost nižší i vyšší realizační ceny od střední realizační ceny je stejná.


• Pro všechny opce použijte stejný termín 3 měsíce do vypršení platnosti opcí.

Profil rizik

• Maximální ztráta = celkové náklady na otevření pozice


• Maximální zisk = Rozdíl sousedních realizačních cen – celkové náklady na otevření pozice.


• Horní bod zvratu = Realizační cena koupené call opce C + celkové náklady na otevření pozice.


• Dolní bod zvratu = Realizační cena koupené put opce B – celkové náklady na otevření pozice.

Výhody a nevýhody

Výhody

• Jedná se o kapitálově méně náročnou strategii pro obchodování zvýšení volatility.


• Riziko je omezené velikostí použitého kapitálu na vstup do této strategie.


• Pokud se cena podkladové aktiva dostatečně pohne, naše zisky jsou s touto strategií poměrně vysoké.

Nevýhody

• Vyšší ziskový potenciál přichází s větším rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížícím se termínem expirace opcí.


• Potenciální ztráta je mnohem vyšší než ziskový potenciál obchodu.


• Nabízí velmi malé výnosy ve srovnání se strategiemi Straddle a Strangle, proti nimž má jen mírně nižší riziko.


• Příliš široké rozpětí Ask/Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.


• Jedná se o komplikovanější strategii určenou pro středně pokročilé obchodníky.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici můžeme ukončit zpětným odkupem vypsaných opcí se současným prodejem držených opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou v závislosti na kolísání ceny podkladového aktiva na obchod nahlížet jako na 2 samostatné strategie Bear Put Spread a Bull Call Spread. Samostatným obchodováním (předčasným ukončením ztrátové strany a ponecháním si ziskové) tak můžete dosáhnout dílčích zisků před ukončením obchodu.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

17. května 2009 se obchoduje akcie ABCD za 52,87 USD.

Prodáme put opci A s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 45,00 za 1,88 USD.

Koupíme put opci B s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 50,00 za 3,73 USD.

Koupíme call opci C s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 55,00 za 4,70 USD.

Prodáme call opci D s expirací v srpnu 2009 a realizační cenou 60,00 za 3,02 USD.

Long Iron Condor je strategie, která je zisková v neutrálních trzích. Můžeme se na ni dívat jako na současnou kombinaci kreditních strategií Bull Put Spread a Bear Call Spread. Vyšší strike put opce Bull Put Spread je níž, než nižší strike call opce Bear Call Spread.

Je také možné tuto strategii obchodovat po jednotlivých nohách. Pod hladinou supportu otevřeme Bull Put Spread a počkáme, až podkladové aktivum vzroste. Poté nad hladinou rezistence otevřeme Bear Call Spread, čímž celkově vytvoříme pozici Long Iron Condor.

V ideálním případě by v době expirace měla zůstat cena podkladového aktiva mezi prostředními realizačními cenami. V tom případě si ponecháme celé obdržené prémium a opce vyprší jako bezcenné.

Postup obchodování strategie Long Iron Condor

1. Nakoupíme pojistnou put opci s nižší realizační cenou A. Opce je OTM.


2. Prodáme stejný počet put opcí s vyšší realizační cenou B. Opce je OTM.


3. Nakoupíme pojistnou call opci s vyšší realizační cenou D. Opce je OTM.


4. Prodáme stejný počet call opcí s nižší realizační cenou C. Opce je OTM.


• Doba expirace všech opcí je stejná. Vypsaná put opce má realizační cenu B níže, než vypsaná call opce C. Cena podkladového aktiva by měla být uprostřed realizačních cen B a C. Long Iron Condor je sestavený kombinací Bull Put Spread (kroky 1, 2) a Bear Call Spread (kroky 3, 4).



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.


• Ověřte si, že není plánovano vydání nějaké zprávy (ohlašování hospodářských výsledků, očekávané schválení léku, představování nového klíčového produktu…), které by mohlo zapříčinit posun ceny podkladového aktiva.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Očekáváme, že cena podkladového aktiva bude nadále stagnovat. Tím by opce vypršely jako bezcenné a obrželi bychom celé prémium.


• Strategie Long Iron condor je tvořena kombinací strategií Bull Put Spread a Bear Call Spread. Takže můžete ukončit strategii na ztrátové straně a ponechat si strategii na ziskové straně.


• Můžete ukončit pozici těsně před vypršením. V tom případě si ale ale zahrňte do výpočtu zisků a ztrát veškeré provize jak za otevření, tak zejména i za předčasné ukončení pozice.

Souvislosti

Výhled

• S touto strategií spekulujeme na stagnaci ceny podkladového aktiva. Neočekáváme přílišný pohyb ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• S Long Iron Condor provádíte současně kreditní strategie Bull Put Spread a Bear Call Spread, kdy maximálního zisku dosáhnete, pokud podkladové aktivum skončí v době expirace mezi středními realizačními cenami B a C. Očekáváte nízkou volatilitu ceny podkladového aktiva. Taktéž se na tuto strategii dá nahlížet jako kombinace úzkého Short Strangle s širším Long Strangle.

Typ pozice

• Jedná se o kreditní pozici. Celkové obdržené prémium je vyšší, než výdaje za zaplacené pojistné opce.


• Vaše maximální riziko je rozdílem realizačních cen opcí, snížené o celkovou obdrženou částku.


• Vaše maximální odměna je celková obdržená částka.

Vliv času

• Časový rozpad je pro tuto pozici pozitivní v době, kdy je zisková. V období ztráty pracuje proti této pozici.

Doba obchodu

• Tuto strategii je nejlepší obchodovat v krátkodobé horizontu. Nejlépe 1 měsíc a méně do expirace.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která se pohybuje do strany a najděte si hladinu supportu a rezistence.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Realizační cena put opcí je pod aktuální cenou podkladového aktiva.


• Realizační cena call opcí je nad aktuální cenou podkladového aktiva.


• Doba expirace všech opcí je stejná a měla by být co nejkratší. Proto volíme opce s 1 měsícem a méně do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta = Rozdíl realizačních cen – celková obdržená částka


• Maximální zisk = Obdržené prémium – zaplacené prémium


• Dolní bod zvratu = Realizační cena opce B – celková obdržená částka


• Horní bod zvratu = Realizační cena opce C + celková obdržená částka

Výhody a nevýhody

Výhody

• Dosahujem zisků když se trh nikam nepohybuje. To u akcií nejde dosáhnout. Navíc ihned při otevření pozice obdržíme prémium.


• Omezené a malé riziko ve srovnání s potencionálním ziskem.


• Poměrně vysoký ziskový potenciál, pokud se podkladové aktivum příliš nepohybuje.

Nevýhody

• Vyšší zisky přicházejí se zužujícím se rozpětím realizačních cen opcí.


• Zisk se zvyšuje s blížící se dobou expirace opcí.


• Příliš široké rozpětí Ask/ Bid může nepříznivě ovlivnit kvalitu obchodu.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Pozici ukončíte zpětným odkupem vypsaných opcí a následným prodejem dříve nakoupený opcí.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen stranu Bull Put Spread či Bear Call Spread a se zbytkem obchodovat samostatně při využití pohybu ceny podkladového aktiva k dalším dílčím ziskům.

Zmírnění ztráty

• Předčasně ukončit obchod jak je popsáno výše.


• Pokročilí obchodníci mohou ukončit jen jednu stranu spreadu a s druhou stranou se pokusit dosáhnout zisku.

Příklad

12. dubna 2009 se obchoduje akcie ABCD za 27,50 USD.

Koupíme put opci A s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 20,00 za 0,25 USD.

Prodáme put opci B s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 25,00 za 1,25 USD.

Prodáme call opci C s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 30,00 za 1,30 USD.

Koupíme call opci D s expirací v květnu 2009 a realizační cenou 35,00 za 0,35 USD.