Nákup Call opce je tou nejzákladnější ze všech možných strategií. Pro mnoho lidí představuje jejich první možnosti obchodu po získání zkušeností nákup a prodej akcií.

Tato strategie vzniká nákupem call opce, přičemž kupující získává právo, nikoliv však povinnost koupit určité množství podkladového aktiva za předem danou cenu (tzv. realizační cena neboli strike price). Za toto právo platí kupující prodávajícímu opční prémii, což je pro něj také jeho nejvyšší možná ztráta z této strategie. Naproti tomu zisk je prakticky neomezený a zvyšuje se s růstem ceny podkladového aktiva.

Profil zisku a rizika ukazuje následující graf. Horizontální osa zobrazuje cenu podkladového aktiva, rostoucí směrem zleva doprava. Na vertikální ose je zachycen zisk nebo ztráta z dané opční pozice. Tmavě červenou barvou je zobrazen graf samotné opční pozice. Jak je z grafu patrné, její průběh začíná v záporných hodnotách, jelikož za nákup call opce je třeba zaplatit opční prémii, která zároveň představuje maximální možnou ztrátu z dané pozice. Od úrovně realizační ceny nakoupené call opce (tj. ceny, za kterou budeme moci v budoucnu podkladové aktivum nakoupit) začíná růst zisk z této pozice. Důležitým místem v grafu je tzv. bod zvratu (break-even point), který ukazuje cenu podkladového aktiva při expiraci, při které bude pozice v nulovém zisku. Jak můžeme z grafu dále vyčíst, zisk z této pozice je prakticky neomezený a zvětšuje se s růstem ceny podkladového aktiva.

Kupující call opce tedy spekuluje na vzestup ceny podkladového aktiva. Pokud za call opci o realizační ceně 50 zaplatí prodávajícímu prémii o hodnotě 2 USD a cena pokladového aktiva se v době expirace vyšplhá na hodnotu 60 USD, má kupující opce právo nakoupit podkladové aktivum stále za hodnotu 50 USD. Jelikož je současná cena 60 USD, realizuje tak zisk ve výši 10 USD (60-50), od kterého je ovšem zapotřebí odečíst náklady na pořízení kupní opce ve výši 2 USD, takže čistý zisk z této pozice bude nakonec činit 8 USD. V případě, že by cena podkladového aktiva výrazně oslabila např. na hodnotu 40 USD, kupující opci samozřejmě nevyužije, jelikož může aktivum koupit na aktuálním trhu výhodněji (za 40 USD). Z pozice však realizuje jen velmi omezenou ztrátu ve výši 2 USD.

Bod zvratu představuje důležité místo v grafu vývoje zisku a ztráty z dané opční pozice. Je velmi podstatné vědět, od které ceny podkladového aktiva bude naše pozice zisková a kdy budeme naopak realizovat ztrátu.

Pro určení tohoto bodu je důležité znát 2 hodnoty – strike a opční prémii. V případě call opcí se bod zvratu vypočítá jako součet striku a opční prémie. Situaci pro výpočet bodu zvratu pro strategii long call představuje následující obrázek.

Postup obchodování strategie Long Call

1. Kupte call opci.




• Nákupem jednoho standartního opčního call kontraktu získáváme právo v budoucnu nakoupit 100 kusů akcií za předem danou realizační cenu. Tuto možnost však nejsme povinni využít, když je to pro nás nevýhodné. Když nakoupíme 1 opci za 1 USD, zaplatíme prémii 100 USD.



Vstupní kroky





• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu a najděte si hladinu supportu.



Výstupní kroky





• Řiďte svoji pozici v souladu s pravidly vašeho obchodního plánu.


• Ukončete svoji pozici dlouho před vypršením opce. Vyhnete se tak nepříznivému období s největším rozpadem časové hodnoty opce.


• Dosáhne-li ztráta na váš stop loss, pak ihned ukončete pozici prodejem call opce.

Souvislosti

Výhled

• U strategie Long Call očekáváme růst ceny podkladového aktiva.

Odůvodnění

• Strategie Long Call zajišťuje za použití stejného množství kapitálu větší výnos, než samostatný nákup podkladového aktiva.


• Zajistěte si volbou vhodného expiračního měsíce dostatečný časový prostor pro participování na očekávaném růstu ceny podkladového aktiva. Volte opci 6 a více měsíců do expirace u swingových obchodů. Jste-li spíše investor a očekáváte delší časový horizont držení pozice, potom použijte opce s roční i 2 letou dobou expirace (LEAPS opce). Nenechte se zmást tím, že opce s delší dobou expirace mají vyšší cenu, než opce s kratší dobou splatnosti. Když cenu roční opce vydělíte 12 a výsledek porovnáte s opcí 1 měsíc do expirace zjistíte, že ztráta způsobená časovým rozpadem je za stejnou dobu držení pozice u upce 1 mesíc do expirací vetší, než ztráta časové hodnoty u opce 12 měsíců do expirace. Proto je vhodnější vybírat pro tuto strategii opce s delší dobou do expirace.


• Je možné také nakoupit opci hluboko ITM.

Typ pozice

• Jedná se o čistě debetní transakci, protože zaplatíte za nakoupenou opci.


• Maximální riziko jsou náklady na zakoupení opce.


• Náš maximální zisk není omezen.

Vliv času

• Čas pracuje proti pozici Long Call. Proto volte opci s dostatečně vzdálenou dobou do expirace. Časový rozpad u opce se vdálenější dobou expirace působí proti pozici méně, než u opce s bližší dobou expirace.


• Nenechte se ovlivnit tím, že opce s kratší dobou expirace jsou levnější a tudíž okamžitě vynaložená částka je menší, než u opcí se delší dobou životnosti. Vypočítáte-li si hodnotu času u 12 měsíční opce a měsíční opce, pak zjistíte, že u opce s 12 měsíci do expirace je časová hodnota dne menší, než u opce s kraší dobou životnosti. Proto u opce s delší dobou do expirace za každý den držení opce ztrácíme méně, než u opce s kratší dobou do expirace.

Doba obchodu

• Nejméně 3 měsíce v závislosti na konkrétních okolnostech obchodu.

Výběr akciového podkladu

• Vyberte si dostatečně likvidní akcii. Průměrný denní objem zobchodovaných akcií by měl přesáhnout 500 000 kusů (Average Daily Volume – ADV > 500 000).


• Vyberte akcii, která je v růstovém trendu a najděte si hladinu supportu.

Výběr opce

• Vyberte si dostatečně likvidní opci. Open Interest by měl být minimálně 100, nejlépe 500 násobkem velikosti vámi otevírané pozice.


• Strike opce je pod aktuální cenou akcie. Opce je ATM nebo ITM.


• Vybírejte opci se vzdálenějším měsícem expirace. Dopřejte si dostatečnou časovou rezervu a vybírejte expirační měsíc tak, aby v době plánovaného ukončení obchodu zbývaly opci 2 měsíce platnosti. Vyhnete se tak období, kdy exponenciální časový rozpad nejvíce působí proti naší pozici. Proto nikdy nedržte opci v posledním měsíci expirace. Čím dále budete od expirace, tím menší bude ztráta hodnoty časového rozpadu za den držení opce, která působí proti této pozici. Chcete-li tedy zůstat v obchodu 1 měsíc, volte opci s dobou 3 měsíce do expirace.

Profil rizik

• Maximální ztráta zaplacená call prémie


• Maximální zisk není omezen


• Bod zvratu call strike + zaplacená call prémie

Výhody a nevýhody

Výhody

• K dosažení stejného zisku potřebujete podstatně menší kapitál, než přímým nákupem akcií.


• Neomezený ziskový potenciál s přesně definovaným rizikem.

Nevýhody

• Můžeme ztratit celou zaplacenou opční prémii, pokud špatně zvolíme realizační cenu opce, měsíc její expirace či nevhodný podklad.


• Při pohybu proti nám ztráty narůstají mnohem rychleji díky pákovému efektu. Maximální ztráta je však omezená zaplaceným opčním prémiem.

Ukončení obchodu

Ukončení pozice

• Prodáte dříve nakoupenou call opci.

Zmírnění ztráty

• Pro zmírnění ztráty můžete operovat s podkladovým aktivem či akciemi při dosažení úrovně stop lossu.

Příklad

19. února 2009 se obchoduje akcie ABCD za 28,88 USD.

Koupíme call opci s expirací v lednu 2010 a realizační cenou 27,50 za 4,38 USD.

Popularity: 27% [?]